我国飞机融资租赁实务研究
PraetieeStudyonAircraftFinaneingLease 论文摘要
改革开放30年来，我国民航运输业取得举世瞩目的成就。截止2007年，民 航己拥有现代化运输飞机1134架;完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输 量分别为365.3亿吨公里、1.86亿人次和401.8万吨，是1978年的122、80和 63倍;定期航班运输总周转量在国际排名，由1978年的第37位上升至2007年 的第2位;预计从2009年到2020年的12年时间里，我国民航将补充新飞机2500 架以上，总价值超过2600亿美元’。由于民航业平均利润率不超过4%，单靠行业 自身经营资金的积累远不足以满足未来飞机引进的资金需求。如何有效解决飞机 融资问题，对于刚刚发展起来的中国民航业而言是一个巨大的挑战。
融资租赁自上世纪50年代产生以来，发展迅猛，目前在发达国家已超过贷
款投资，成为固定资产投资的主要方式。飞机融资租赁能为融资方提供更好的安 全保障，为航空公司提供低成本资金，因而受到国际航空融资市场的喜爱，成为 我国航空公司解决飞机融资问题的一种十分重要且必不可少的融资方式。充分掌 握这一融资工具，在尽可能降低融资成本的同时，识别和规避不必要的风险，是 每一个飞机融资人员必须具备的基本素质。
飞机融资租赁具有形式多样、专业性强、业务涉及面广、交易的金额巨大、 项目时间长、风险因素复杂多变等特点，稍有不当，就可能给航空公司造成巨大 损失。目前我国精通飞机融资租赁的专业人员比较缺乏，相关研究资料的严重不 足制约人才的快速培养和业务水平的提高，不利于我国民航业的快速健康发展。 在本文中，笔者结合自身多年的工作实践经验和收集整理的各方面信息，对 飞机融资租赁实务进行了总结和研究，力图能为实践工作提供一定有益的探索和 帮助。笔者首先介绍了现代租赁(融资租赁)和我国民航运输业发展的现状和未 来趋势，分析融资租赁的产生的背景、特点以及在现代经济生活和民航运输业发 展中所起的重要作用;然后从实务角度详细分析和研究飞机融资租赁的交易特 点、影响因素、基本交易流程，并对当前飞机融资市场上比较流行的两大类融资 租赁(国家出口信贷担保融资租赁和税务杆杠租赁)的几种具体交易结构进行详 细介绍和分析研究，最后简析了某航空公司完成的一项日本经营租赁交易。 目录
绪论........................................................................................??1 第一节研究背景.................................??，..??1 第二节研究目的及意义....................................??2 第三节飞机融资租赁相关概念..............................??2 一、租赁..............................................??2 二、融资租赁..........................................??3 三、飞机融资租赁......................................??4 第四节研究方法..........................................??4
第一章融资租赁简介....................................??，..........................??5 第一节现代租赁的现状和发展前景..........................??5 一、租赁的产生与发展 ..................................??5 二、租赁的分类.......................................??6
三、现代租赁的发展情况................................??6
四、我国现代租赁业务现状和发展前景....................??8 第二节融资租赁的特点和作用.....??，.................??10 一、融资租赁交易的主要特点........??，............??10 二、融资租赁的分类...................................??10 三、融资租赁的作用??，............................??n
第二章我国民航运输业飞机融资租赁业务发展分析....??，....??13 第一节民航运输与国民经济发展的关系 .....................??13
一、在各种交通工具中，民航运输量与GDP的关系最为密切.??13 二、民航运输是国家经济发展的推动器...................??13 三、GDP决定航空运输业的总水平........................??14 第二节我国民航运输业的发展历程和现状...................??14 一、中国民航发展至今主要历经三个阶段 .................??14
二、改革开放的30年，是我国民航业获得高速发展的30年.??巧 第三节我国未来航空市场需求和民航业发展趋势.............??17 一、全球航空市场的飞机需求...........................??17 二、我国民航业发展趋势...............................??18 三、我国未来飞机需求 .................................??20
第四节我国飞机融资租赁市场需求分析.....................??20
第三章飞机融资租赁交易特点与风险因素分析.......................??22 第一节我国飞机融资租赁交易特点.........................??22
一、飞机融资租赁具有更明显和突出的融资作用...........??22 二、飞机融资租赁交易的主要决策者是融资方和承租人.....??23 三、飞机融资租赁多为固定租金.........................??23
四、当前国内航空公司多是采用国际融资租赁.............??23 五、政府对于国际融资租赁监管比较严格.................??24
第二节航空公司应考虑的主要交易影响因素.......??，...??25 一、风险因素.........................................??25
二、经济因素.........................................??30我国飞机融资租赁实务研究 三、其他因素.........................................??34
第三节基本交易结构和流程...............................??34
一、飞机融资租赁的基本交易结构和简要交易环节.........??34 二、交易主要参与者...................................??35 三、基本工作程序??， ..............................??36 四、主要交易文件.....................................??38
第四章飞机融资租赁交易类型的比较与选择...........??。.........??40 第一节国家出口信贷担保的融资租赁.......................??40 一、美国进出口银行担保下的融资租赁..................??40 二、欧洲出口信贷支持下的融资租赁.....................??43 第二节税务杆杠租赁.............................??，.??44 一、带购买权的日本经营租赁...........................??45 二、法国税务租赁.....................................??48
第三节税务杆杠租赁结合出口信贷的融资租赁.??，.......??51 第四节各种融资租赁结构的比较与选择.....................??51 一、各种融资租赁结构的比较...........................??51
二、飞机融资租赁结构的选择..................??，..??51
第五章案例分析:A公司B737一sco飞机的JOLco交易??”.??53 一、A公司基本情况 ...................................??53 二、案例介绍.........................................??54
三、案例分析.....??，?，.........................??55
第六章进一步改善飞机融资租赁内外部环境的建议...............??57 一、加快法制建设，制定与国际接轨的完整的法律法规体系.??57 二、降低税负，制定合理的税收政策.....................??58 三、简化审批手续、降低外汇管制门槛..?，.............??58 四、加紧培养专门人才.................................??58
参考文献.......................................??，.....??，...??，二，，.??，二，.，.?? 59 致谢......................................................................................??61我国飞机融资租赁实务研究 ContentS
Preface.......??。..........................................................................??1
Sectionl:StudyBackground.............................……”..............................……1 SeetionZ:StudyPurPoseandSignifieanee.............................................……2 Seetion3:RelevantConeePtsforAireraftFinaneingLease....................……2 1.Lease.............................................……2
n.FinancingLease...........................??，.??3 m.AlrcraftFinancingLease，...........................??4
Section4:StudyMethods.“.……”........................……”................................……4 ChaPterl:BriefIntroduetionforFinaneingLease....................……5
Seetionl:PresentStatusandFutureDeveloPmentforModenLease...……5 1.EmergeneeandDevelopmentforLease.................……5 n.ClassiflcationofLease...............................……6
111.Devel叩 mentforModenLease........................??6
W.PresentStatus&FutureDeveloPmentforModenLeaseinChina.8
SeetionZ:CharaeteristiesandFunetionsforFinaneingLease.............……10 1.CharaeteristiesofFinaneingLease...................……10 11.ClassifieationofFinaneingLease.....................……10 m.FunctionsforFinancingLease.......................……11
ChaPterZ:AnalysisfortheAireraftFinaneingLeasefortheCivil AviationIndustryinChina........................................……13
Seetionl:RelationshiPbetweenCivilAviationandNationalEeonomy.…13 1.CivilAviationhastheMostCloseRelationshiPWithGDP……13
11.TheModulatorDriverforNationalEconomyDeveloPment..…13 m.CDPDeterminestheGeneralLeveloftheCivilAviation.……14 SeetionZ:TheDeveloPmentCourseandPresentStatusoftheCivil AviationIndustryinChina..................................................……14 1.ThreeStagesoftheDevelopmentforChinaCivilAviation……14
11.RaPidlyDeveloPmentinthePast30yearsofReform&OPerning15 Seetion3:AviationMarketDemandsandTendeneyinChina.............……17 1.DemandsforAireraftintheGlobalAviationMarket....……17
11.DeveloPmentTendeneyoftheCivilAviationIndust仃 inChina.18
m.DemandsfortheAircraftinChina..................……20
Seetion4:AnalysisfortheDemandsofAireraftFinaneingLeaseinChina .......................................??，....................??，..?二....................??20 ChaPter3:AnalysisfortheCharacteristiesand几 skFaetorsof AircraftFinancingLease...........................................……22
Seetionl:CharaeteristiesoftheAireraftFinaneingLeaseinChina...……22 1.SignificantFinancingEffect.........................……22
11.TheFinaneePartyandtheLesseearetheMainDeeisionMaker.23 111.MainlyFixedRent.................................……23
W.TheMajorityareInternationalFinaneinglease.........……23 艺我国飞机融资租赁实务研究
V.StrietlySuPervisedbytheGovernmentinChina........……24
SectionZ:MainTradingInnuenceFactors............·....·······.......·.··..........……25 1.形 skFactors..............................??，.??25 11.EconomieFactors..................................……30 111.Others...........................................……34
Seetion3:EssentialTransaetionStruetureandProeedure...................……34 1.EssentialTransaetionStructureandBargainLink......……34 n.MainParticipants..................................……35 111.EssentialProcedure................................……36 W.MainTransactionFiles.............................……38 ChaPter4: Seetionl I. 11.
SeetionZ I. 11.
Seetion3 Seetion4 I. 11.
ChaPters: I. 11. m.
ChaPter6: I.
Reference
ComParisonandSeleetionoftheTransaetion
StructuresfortheMainAireraftFinancingLease.……40 :ECA一 BackedFinancingLease.??”........·..·..··..·....................??40 FinaneingLeaseSuPPortedbyEXIMGuarantee.......……40 FinaneingLeaseSuPPortedbyEuroPeanECAGuarantee……43
:TaxLeveragedLease..........···...............................·........·.......??。.44 JaPaneseOPeratingLeasewithCallOPtion............……45 FrenchTaxLease..................................……48
:TaxLeveragedLeaseSuPPor加 dbyECAGuarantee..........??51 :ComParisonandSelectionoftheTransaetionStruetures...……51 ComParisonoftheTransaetionStruetures.............……51 SeleetionoftheTransactionStruetures................……51 CaseAnalysis:
AJOLCOTransactionforT、 VOB737一 800Aircraft?53 AC0mpanylntroduction...........................……53 CaseIntroduction..................................……54 CaseAnalysis.....................................……55
Suggestions.................................................................……57 EstablishingaeomPletedLegalSystemComPliedwiththe InternationalStandards............................……57
EstablishingAReasonableTaxPoliey.................……58 SimPlifyingPermittingProeedure...................……58 TrainingQualifiedPersonnel........................……58
..?。................................................................................??59 ?
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Acknowledgement............................................................................??61我国飞机融资租赁实务研究 绪论
第一节研究背景
民用航空运输业(简称民航业)是一个国家国民经济的推助器，在国民经济
中起着十分重要的地位。另一方面，国民经济的发展是民航业发展的基础，经济 不发展，民航业的发展就失去了动力。根据国际民航发展经验，民航业发展增速 一般是GDP的 1.5一2倍。从1978年至今，伴随着我国经济的迅速发展，民航 业也获得了巨大发展，取得举世瞩目的成就:截止2007年，民航己拥有现代化 运输飞机1134架;完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量分别为365.3 亿吨公里、1.86亿人次和401.8万吨，是1978年的122、80和63倍;定期航 班运输总周转量在国际排名，由1978年的第37位上升至2007年的第2位2。 根据我国民航局的预测，未来10年我国民航业的年平均增长速度不会低于
10%，2010年飞机数量将达到1550架，2020年4500架以上，从2009年到2020 年的12年时间里，我国民航将补充新飞机2500架以上，总价值超过2600亿美 元。而根据美国波音公司的预测，未来20年我国需要3710架新飞机，总价值超 过3900亿美元。由于民航业是一个具有高投入、高风险、低收益和竞争激烈特 点的资本密集型行业，平均利润率不超过4%，上述天文数字般的资金需求单靠 行业自身积累是远远不够的，必须通过外部融资解决。
融资租赁作为一种融资方式产生于上世纪50年代。因符合经济发展的需要， 融资租赁发展迅猛，现在在发达国家已超过贷款投资，成为固定资产投资的主要 方式，且比重仍在不断增加。在许多发达国家，融资租赁的营业额已经占到GDP 的20%到30%。但在我国，受法律法规不完善、专业人才缺乏和政府政策导向等