因此实际税率为0.1%。。 (三)其他费用
包括银行安排费、担保费、提款承诺费、银行一次性手续费(按照银行贷款 金额的一定比例，一次性收取)、代理费(按年收取)和律师费等。 (四)币种
币种的选择需要考虑的因素主要有:
1、飞机售价所采用的币种。目前大多数飞机制造商出售飞机一般是以美元 或欧元标价。
2、航空公司主要收入的币种，也就是未来支付租金的收入来源。我国航空 公司主要的收入来源是国内航班，收入以人民币为主。
3、融资租赁结构要求的币种。不同融资结构对于币种的采用，会有不同的
要求。例如采用美国进出口银行担保的融资租赁结构，通常要求使用美元，而欧我国飞机融资租赁实务研究
洲国家的出口信贷结构则会要求使用美元或欧元。
4、币值的稳定性。币值的稳定性关系到参与各方在融资租赁中的收益和风
险，如果选择外国货币且币值不稳定，就会增加航空公司未来的汇率风险。币种 发行国的政治、经济和社会发展稳定性和发展预期是否良好则对币值的稳定性有 很大影响。另外，如果币种发行国对于该币种的基准利率经常进行调整或出现大 幅波动，则会使选择浮动利率的航空公司承受较大的利率风险，进而影响到航空 公司的成本。
5、币种的通用性、可兑换性以及兑换成本的高低。该因素对航空公司未来
能否按时支付租金和其他款项，以及能否按照合同要求履行其他相关义务具有很 大的影响。
当前飞机国际融资租赁一般选择美元作为合同币种。 三、其他因素 (一)批文
航空公司必须在提款和租赁开始前获得国家发改委同意航空公司就飞机进 行境外融资的外债批文，否则将导致交易无法进行。 (二)合同中关于飞机运营维护要求
租赁合同中会明确航空公司在日常运营飞机过程中，对于飞机进行日常维 护、改装以及完成局方或厂家强制指令(AD)、服务通告(SB)和适航指令等方 面的要求。航空公司应确保这类要求在满足局方或厂家相关规定的前提下，不影 响其正常的运营，也不会导致航空公司发生不合理的额外支出。 (三)保险
飞机保险包括一切险、责任险和战争险等险种，航空公司对于飞机进行适当 的保险既是保护交易各方利益的重要方式，也是航空公司运营飞机的必要条件。 但投保飞机的范围越大，对于出租人和融资方的保障越大，航空公司承担的保险 费也会越高。航空公司应确保租赁合同中规定的投保范围和赔偿限额与市场通行 做法一致，避免在合同中规定过大的保障范围或过高的赔偿限额。 第三节基本交易结构和流程
一、飞机融资租赁的基本交易结构和简要交易环节我国飞机融资租赁实务研究 (一)航空公司根据飞机交付日期，发送“提款通知”给融资方和投资人，
融资方和投资人依提款通知中的时间和金额，提供资金给出租人。飞机交付日， 飞机制造商在收到出租人支付的飞机价款后将飞机交付出租人。与此同时，出租
人将飞机租赁给航空公司，将飞机作为贷款担保抵押给融资方。
(二)租期内，航空公司定期支付租金给出租人，而出租人所收到的款项通 常由担保受托人进行管理，并依约将贷款本息支付给融资方(即银行)、将投资 收益支付给投资人。
(三)租期末，航空公司行使购买选择权，支付租赁尾款给出租人，或是航 空公司根据有关协议约定偿还所有贷款后，获得飞机产权。
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担担保受托人人 人航空公司 司 图8:飞机融资租赁基本交易结构 二、交易主要参与者
(一)航空公司。即承租人，是飞机真正的购买者和使用者。
(二)出租人。向航空公司出租交易的飞机，一般是专门为该租赁项目的实
施而设立的特殊目的公司，是飞机的名义所有者、租金的名义收益人和资金的名 义借款人。
(三)银行和/或投资人。即融资方，以银行贷款(银行)和投资(投资人)
的形式向出租人提供购买飞机所需资金，出租人根据合同约定定期向银行偿还贷 款本息、向投资人支付投资收益。
(四)安排人，多为银行。山于飞机融资租赁的交易结构、法律关系较为复我国飞机融资租赁实务研究
杂，一般在交易中由参与各方指定安排人负责交易的组织和协调。
(五)担保受托人。由融资方指定，代表融资方行使交易项下的相关权利，
监控租期内租赁合同的履行情况，向出租人收取贷款本息和投资收益等再依合同 约定分派给各融资方。融资方会将租赁合同项下向出租人收款的权利、担保合同 项下的收益权和保险权益转让合同项下的受益权转让给合同受托人。 (六)飞机制造商。为飞机租赁市场提供租赁对象(即飞机)，同时提供销 售支援，配合完成有关租赁交易。
(七)律师、保险公司等。其中律师主要是对有关法律文件和条款进行审阅、
提出其专业意见并配合航空公司参与合同谈判，保险公司则是协助对有关飞机保 险和责任等方面的合同条款提出其意见供航空公司使用。 三、基本工作程序
飞机融资租赁的一般工作程序如下: (一)申请飞机引进(购买)批文
航空公司根据自身战略发展的需要，向中国民航总局提出引进飞机的申请， 由民航总局经过审查、选型和综合平衡，然后上报国家发改委批准。如获同意， 国家发改委将出具同意航空公司引进一定数量飞机的批文。
(二)订购飞机
一般在飞机交付前2一3年，根据国家发改委的飞机引进批文，由航空公司直 接或通过中国航空器材公司统一对外谈判。并与飞机制造商签订飞机购买合同。 (三)申请外债批文
飞机交付前1.5年左右，航空公司需要根据资金市场情况和自身融资需要，
向国家发改委申请飞机引进的外债批文，获得境外融资租赁或境外银行直接贷款 的额度。由于发改委的审批需要较长时间(至少半年)，且最终批复存在不确定 性，航空公司为避免在与境外金融机构签订融资合同后由于没有外债批文而无法 履行合同的情况发生，一般需要在飞机交付前1.5年就着手外债批文的申请。 (四)对外融资招标或报价邀请
在飞机交付前一年左右，航空公司就所购买的飞机进行融资招标或是报价邀 请。招标书或报价邀请书中需要明确订购飞机的有关信息，如飞机和发动机的型我国飞机融资租赁实务研究
号与架数;飞机的规格、交付日期;飞机融资金额以及融资方式(如贷款或融资 租赁结构)等。 (五)融资方案评估
航空公司根据各银行、投资人和租赁公司提供的融资建议书，将各主要条款 列出并作一一比较，对各建议书进行全面评估，评估内容包括融资成本、结构和 潜在风险、融资期限、货币和汇率风险以及报价方资信等。如果标的物金额较多 或飞机架数较多，需要经过2一3轮，逐步缩小考虑的范围，并一一与报价方谈判， 选出一个经济、安全、可靠的方案，并签订融资意向书。该项工作一般应在飞机 交付前半年左右完成。 (六)签署有关融资合同
根据最终选定的融资方/投资方和融资意向书，航空公司聘请在国际上有影
响并具有飞机租赁经验的律师事务所，一道审阅出租方起草的融资租赁文件并与 融资方/投资方进行谈判。融资租赁文件的审阅应是全面的，避免由于少数条款 的疏漏而给航空公司带来不必要的或没有预测到的风险和损失。谈判一般要经过 多轮，前期可通过电子邮件和电话会议等方式进行谈判，当各方立场己较接近或 时间较紧迫时，各方还须进行面对面的谈判来解决尚存的关键问题。在解决了所 有问题、确定合同文本的结构和内容后，各方正式签订融资租赁有关的合同，包 括租赁合同、贷款合同等。 (七)融资合同的登记
在签订融资租赁合同后的巧日内，航空公司必需到当地外汇管理局办理外 债登记和提款登一记手续，取得外债登一记证。 ()、)飞机交付
在预计交机前数个工作日，航空公司须根据合同约定向出租人发出飞机交付 日期的通知;出租人随即向融资方和投资人发出《提款通知》，约定提款的金额 和时间;融资方和投资人依提款通知中的时间和金额，提供资金给出租人。在飞 机交付日，通过融资方、投资人、出租人、航空公司、飞机制造商以及各方律师 都在线的电话会议，航空公司确认飞机达到可交付状态，出租人将飞机价款支付 给飞机制造商，飞机交付出租人，同时，出租人将飞机租赁给航空公司，将飞机 作为贷款担保抵押给融资方。山此，租赁正式开始。我国飞机融资租赁实务研究 四、主要交易文件
飞机国际融资租赁交易的主要文件包括:
(一)租赁合同
由航空公司与出租人签订，规定租赁的有关条款。 (二)贷款合同
由出租人与融资方(银行或其代理行)签订，规定融资方向出租人提供贷款 的有关条款。 (三)购买转让合同
由航空公司、出租人和飞机制造商签订，规定航空公司将飞机购买权转让给 出租人。
(四)保险转让合同
由航空公司与出租人签订，规定在航空公司违约等情况下将保险权利和政府 征用补偿款等转让给出租人的有关条款。 (五)利率选择和互换合同
由航空公司与融资方(银行或其代理行)签订，规定贷款选择固定利率或浮 动利率的有关条款。
(六)机身/发动机保修转让合同
由航空公司、出租人和飞机/发动机制造厂家签订，规定航空公司将发动机 保修的条件转让给出租人。 (七)飞机抵押合同
由出租人与融资方(银行或其代理行)签订，规定将飞机抵押给融资方以获 得贷款的有关条款。 (八)权益转让合同
由出租人与融资方(银行或其代理行)签订，规定出租人将其飞机项下的权 益转让给融资方，做为其归还贷款/履行义务的保证。 (九)账户质押合同
由出租人与融资方(银行或其代理行)签订，规定出租人将其银行账户等质 押给银行/代理行，做为其归还贷款/履行义务的保证。 (十)股权质押合同我国飞机融资租赁实务研究
由出租人的母公司与融资方(银行或其代理行)签订，规定将出租人母公司 所拥有的出租人的股权质押给融资方(银行或其代理行)，做为其归还贷款/履 行义务的保证。
此外，根据融资租赁结构的不同，还会有其他一些法律文件需要签署。我国飞机融资租赁实务研究
第四章飞机融资租赁交易类型的比较与选择
飞机融资租赁交易多种多样，主要可分为两类，第一类是获得国家出口信贷 政策支持的交易结构，第二类是根据某些国家的税法设计而成。以下着重介绍目 前市场上比较流行的几种交易类型。 第一节国家出口信贷担保的融资租赁
出口信贷是国家为增强出口飞机的竞争力，支持本国飞机的出口，由本国进 出口银行采取利息补贴或提供担保等方式，向飞机制造商、境外银行或航空公司 提供低息贷款或担保。飞机融资租赁交易中，出口信贷机构主要为最终购买方(即 境外航空公司)提供担保。
由于得到了出口信贷担保，融资方(即银行)提供贷款的风险从航空公司的
违约风险转为出口国政府的信誉风险，其风险系数大为降低，从而降低了这部分 贷款的利率，相应航空公司的融资成本也得已降低。不过获得出口信贷担保的条
件十分严格，程序复杂，工作量大，而且法律文本方面的要求也很苛刻，交易费 用较高。出口信贷机构不仅要求航空公司提供大量公司资料和项目信息供其审 批，一般还要求中国的航空公司提供国家财政部的主权担保和国内银行的反担 保，增加了申请的难度和成本。
现代国际主要飞机制造商是美国波音公司和欧洲空中客车公司，因此飞机市 场上的主要出口信贷提供机构是美国进出口银行和欧洲出口信贷机构(由英国的
ECGD、法国的COFACE以及德国的HERMES组成)。由于经济合作与发展组织(OECD) 对美国和欧洲出口信贷贷款金额设定上限，因此美欧出口信贷机构最高只能为飞 机金额的85%部分提供融资担保，其余15%部分则由航空公司通过自有资金或是商 业贷款来解决。
一、美国进出口银行担保下的融资租赁
为了支持美国飞机出口，增强竞争能力，美国进出口银行(EXIM)为境外航
空公司购买美制飞机提供出口信贷担保，担保的前提条件是出口的设备和零部件 必须全部或大部分(大于50%)是美国制造。飞机制造厂家必须协助并代表航空
公司，向EXIM提出给予飞机购买融资担保的申请。我国飞扫L融资租赁实务研究 申请过程大致如下:一般地，EXIM首先需要了解航空公司的大体情况，以
及对于美国厂家的重要性，当然，最主要的是航空公司争取美国出口信贷的原因。 然后由飞机制造厂家提供初步承诺申请，以及航空公司近三年的财务状况、近期 机队的融资状况简介等。厂家还必须向EXIM提供一份飞机购买合同的复印件。 在EXIM进行研究的同时，航空公司必须上交一份详尽的今后十年的公司发展可 行性研究报告，以供ExIM董事会审批是否给予担保承诺。 一亿美元， 最终通过。
则EXIM董事会通过后还要提交国会张贴告示， 若担保的总金额超过 国会如无人反对则予
EXIM将发出书面最终承诺，担保申请完成。期间，为促进EXIM对于
航空公司的了解，航空公司还有必要专程派员赴美，就航空公司和项目情况以及 EXIM关心的其他问题进行当面介绍和说明。整个申请过程通常需要半年左右的 时间。
与一般飞机融资租赁的主要区别在于:EXIM和提供反担保的中方银行要向
航空公司收取担保费、EXIM担保承诺费和安排费等，EXIM担保费按担保金额的 3%一次性收取，中方银行的担保费根据合同当时的市场费率按期收取;EXIM将 作为一个交易参与方，法律文件中增加了EXIM担保协议和其他一些相关文件。 EXIM (一)
出口信贷担保下的我国飞机融资租赁结构主要有以下二种: 商业银行直接贷款 交易结构见图9。
该结构特点就是由航空公司或商业银行在避税港成立一家特殊目的公司作
为出租人，出租人以飞机作为抵押物或是出让飞机的第一抵押权，获得商业银行 提供的EXIM担保85%出口信贷，加上航空公司另筹的15%商业银行贷款或自有资 金，向飞机制造商购买飞机，并租赁给航空公司。租金可选择浮动或固定，租期 一般为10一12年，航空公司在还清所有贷款后获得飞机产权。