租赁在全球是一个巨大的行业，而我国租赁业还处于起步阶段，租赁业现状 与快速发展的经济水平很不相称，还有很大的发展空间。我国每年300一500亿 人民币的交易量占全社会设备投资总额的比例仅1.5%，而国际上主要发达国家 平均在15%一30%之间。根据国家统计局的数据，我国2006年全社会固定资产投 资总额为10.99万亿，如果达到发达国家15%一30%的平均渗透率，我国的租赁 规模应在1.65一 3.3万亿之间，租赁市场需求非常巨大。而目前据不完全统计
2006年只有550亿左右，市场尚有96%的空间，远远未达到其应该发展到的程度， 因此发展潜力巨大，前景极为广阔。
同时，租赁业相关的社会环境和政策环境正在逐步改善，使租赁业的快速发 展成为可能。2007年3月，银监会新修订的《金融租赁公司管理办法》开始实 施，允许合格金融机构参股或设立金融租赁公司，允许金融租赁公司吸收非银行
股东存款、进入同业拆借市场，发行金融债券，为租赁业发展创造好的政策环境。我国飞机融资租赁实务研究
随后，中国工商银行、中国建设银行、交通银行、民生银行、招商银行等5家银 行试点设立金融租赁公司，随着银行系租赁公司的开业，给金融租赁行业注入了 强大的新生力量，将会使我国租赁行业获得快速发展。截至2008年6月末，我 国共有金融租赁公司15家，其中正常经营的12家(包括5家银行系金融租赁公 司)，资产总计542.95亿元，实收资本251.86亿元。 第二节融资租赁的特点和作用 一、融资租赁交易的主要特点
(一)融资租赁是一项至少涉及三方当事人一一出租人、承租人和供货商， 并且至少由两个合同(买卖合同和租赁合同)构成的自成一类的三边交易。主要 涉及租赁合同、购买合同、贷款合同以及其他合同。
(二)租赁设备由承租人自行选定，出租人只负责按用户的要求，给予融资 便利，购买设备，不负担设备缺陷的责任。
(三)全额清偿，即出租人在一次交易中就能收回全部或大部分该项交易的 投资。
(四)对于承租人来说，融资租赁属于资产负债表内的科目，租赁设备类似
自有资产进行管理，因此是由承租人对设备计提折旧的，并承担设备的残值风险。 (五)基本租期结束时，承租人一般对设备拥有留购、续租或退租三种选择 权，但在绝大多数情况下，承租人会选择留购飞机。
(六)租约不可撤销性。融资租赁实质上是一种融资行为，承租人的最终要
获得租赁设备的产权和使用权，出租人获得提供资金的收益而非租赁设备本身。 因此，除非一方违约并承担违约赔偿责任，或者设备损坏或被证明丧失使用效力 的情况，否则在一般情况下，租期内租赁双方无权中止合同。 二、融资租赁的分类
融资租赁按其业务方式可分为以下四种类别: (一)直接租赁
这是融资租赁的基本形式，由承租人根据自己的实际需要，从供货商处选择 自己所需设备，并与供货商谈判、签订购买合同，然后再将合同转让给出租人， 由其购买后租赁给承租人使用。我国飞机融资租赁实务研究 (二)杠杆租赁
出租人在投资购买租赁设备时，以现金投资设备购置成本的一部分，其余购 置款通过向银行等金融机构借款获得，然后将设备租赁给承租人。在租赁期内，
出租人要将租赁物所有权、融资租赁合同的担保受益权、租赁物保险权益及租赁 合同受益权等转让或抵押给贷款金融机构。此类交易中，出租人通常是由其母公 司专门设立用于特定大型租赁项目的公司，通过“以二博八”的杠杆效用，出 租人的母公司可享受税收抵减好处，并将好处分配一部分给承租人，从而降低了 承租人的租赁成本。 (三)转租赁
出租人先作为承租人，向其他租赁公司租赁(主租赁)承租人所需要的设备， 再将该设备出租(转租赁)给承租人使用。这种形式主要用于出租人以购买形式 获得承租人所需设备的难度或/和成本高于其向其他租赁公司租赁的情况。 (四)售后回租
原设备所有人(承租人)先将设备出售给出租人，再由出租人将设备租给承
租人使用。承租人通过这种方式，可以在不影响自己对设备使用的情况下，盘活 资产、改善财务状况、补充现金流。因此售后回租是一种企业比较欢迎的融资/ 租赁形式。
三、融资租赁的作用
关于融资租赁的功能，近年来业界较具有代表性的观点是认为融资租赁有促 进投资、融资、促销和资产管理这四大功能。 (一)融资功能
融资租赁从其本质上看是以融通资金为目的的，它有助于解决企业资金不足 的问题。承租人无须一次性筹集大量资金就能使用到所需设备进行生产，相当于 获得一笔分期偿还的中长期贷款。 (二)促销功能
融资租赁可以用“以租代销“的形式，为需要购买设备的企业提供金融服务， 促进商品的流通，使生产设备的企业更多地生产和出售设备并及时收到设备价 款，加快企业资金周转速度，另一方面可以扩大产品销路，加强产品在国内外市场 上的竞争能力。我国飞机融资租赁实务研究 (三)投资功能
租赁业务也是一种投资行为。专业租赁公司或是一些拥有闲散资金、闲散设 备的企业通过融资租赁，可以挑选一些风险较小，收益较高项目进行投资，购买 设备并出租给需要设备的企业，从而获得租金收入，使出租人的资产获得增值。 (四)资产管理功能
因为出租人拥有租赁物的所有权，必然会对租赁资产进行管理和监督。随着 融资租赁业务的不断发展，还可由设备生产者为设备的承租方提供维修、保养和 产品升级换代等服务，减少使用成本和避免设备淘汰的风险。这对于高价值，高 科技含量，无形损耗快或利用率不高的设备尤其有好处。
正因为上述四种功能，融资租赁将工业、贸易、金融紧密地结合起来，引导 了资本的有序流动。既为企业以较少的投入而迅速获得设备的使用权提供了便 利，工业生产的各种产品提供了广阔的市场，又为银行及其它资金提供了一条安 全的放款渠道。我国飞机融资租赁实务研究
第二章我国民航运输业飞机融资租赁业务发展分析 第一节民航运输与国民经济发展的关系
民航运输于国民经济发展密切相关，两者相辅相成。一方面，经济发展需要 民航运输，民航运输在国民经济、国家安全等方面有着十分重要的作用。另一方 面，经济又促进了民航运输业的发展。
一、在各种交通工具中，民航运输量与GDP的关系最为密切
民航运输量与国民经济发展有着密切关系，民航运输的客、货运周转量与 GDP和人均GDP的相关系数均大于铁路、公路和水路8。 表2:各类交通运输工具与GDP的相关系数
总 总总量 量铁路 路公路 路水路 路民航 航
GGGDP与客运周转量相关性 性 0.976858880.931962220.98080333一 0.8008333，， 0000000000000.99133222 GGGDP与货运周转量相关性 性 0.97237770.942696660.9532569990.970428880.99221555
人人均GDP与客运周转量相关性 性 0.979032220933545550.983732999一 0.79282220.9902888 人人均GDP一与货运周转量相关性 性 0.971547770.944573330.9573688880.967824440.9907111 数据来源:民航发展战略财经政策研究2007 二、民航运输是国家经济发展的推动器
民航运输具有快捷、安全、准确和不受地理条件限制等特点，极大促进了人 员、物资的流通。它对于地区发展的贡献，不仅是产业链本身的收入，更重要的 是对地区经济的推动作用和对社会就业的贡献，特别在交通不便的西部地区，民 航对地方经济的带动作用更为明显。如云南的丽江、大理等地的路况复杂，公路 和铁路交通薄弱，旅游业的发展主要依靠航空运输。1995年丽江通航，1年时间 游客猛增到90万人次，旅游综合收入1.82亿元人民币(民航发展战略财经政策 研究)。再以机场的就业贡献为例:国际机场协会(ACI)曾经对全球142个机
场进行过调查与评估，得出这样的结论:国际枢纽机场，每年每100万旅客产生 的就业岗位是1100一1600个;大中型机场(旅客吞吐>500万)，每年每100万 旅客产生的就业岗位是750一一1100个;小型地区机场(旅客吞吐量<500万)， 《民航发展战略财经政策研究》，中国民航局财务，d 13我国飞机融资租赁实务研究
每年每100万旅客产生的就业岗位是350一750个。 三、GDP决定航空运输业的总水平
国际民航组织分析全球经济和航空运输发展长期趋势得来的经验证据表明:
航空运输总周转量与GDP之间有很强的正相关性，GDP增长促进了民航运输市场 的扩大和民航业的发展，航空旅行需求增长的2/3可以用GDP增长来解释，而剩 下的1/3则与航空票价和其他因素有关。根据国际民航发展经验，航空运输业增 速一般是GDP的1.5一2倍，在过去的20年里，全球航空运输总周转量年均增长 速度是全球经济增长速度的约1.8倍。
表3:1978一2006年我国航空运输增速与GDP平均增速的倍数关系
555年期 期10年期 期 周周期 期GDP平 平航空平平倍数 数周期 期GDP平均 均航空平平倍数 数 均 均均增速速均增速速关系 系 系 增速 速均增速速关系 系 111978一 1982228.3%%%.3%%%3.05551978一 19877710.1%%&.1%%%2.5888 111983一 19877712.0%%'.0%%%2.25551988一
19977710.0%%.3%%%1.6333 111988一 1992228.5%%.3%%%2.04441998一 2006669.2%%.3%%%1.6666
111993一 19977711.5%%.2%%%1.322222222222 111998一 2002228.2%%.8%%%1.688888888888 222003一 20066610.4%%.2%%%1.655555555555 数据来源:民航发展战略财经政策研究2007 第二节我国民航运输业的发展历程和现状
1949年n月2日，中国民用航空局成立，揭开了我国民航业发展的序幕。
我国民航运输业从无到有、由小到大，经历了不平凡的发展历程。特别是十一届 三中全会以来，我国民航业在各方面都得到了持续快速发展，取得了举世瞩目的 成就。
一、中国民航发展至今主要历经三个阶段 (一)第一阶段(1949年一1957年):初创时期 1949 航空局，
年11月2日， 受空军指导。
中央政治局会议决定，在人民革命军事委员会下设民用
1950年新中国民航初创时，仅有30多架小型飞机，年旅我国飞机融资租赁实务研究 客运输量仅1万人，运输总周转量仅157万吨公里。到1957年底，中国民航己拥 有各类飞机118架，绝大部分机型为苏联飞机。 (二)第二阶段(1958一1977年):调整和曲折前进时期
这一时期，航空运输领导体制几经改变，发展受政治、经济影响较大，1978 年航空旅客运输量仅为231万人，运输总周转量3亿吨公里。 (三)第三阶段(1978年一至今):改革和高速发展时期
从1978年至今，民航的管理体制改革不断深入。改革的总方向是:政企分 开，转变职能;资产重组，优化配置;打破垄断，适度竞争;加强监督，保证安 全;机场下放，属地管理;提高效益，改善服务，。
1980年2月14日，邓小平同志提出“民航要走企业化道路’，，由此揭开了
我国民航业改革的序幕。经过1981年民航部门企业化经营和1987年政企分开、 机场和运输分开这二次重大改革，我国民航业逐渐摆脱束缚，开始迅速的发展。 2002年，我国民航业实行政资分开，再次进行重组。组建六大集团公司，分别 是:中国航空集团公司、东方航空集团公司、南方航空集团公司、中国民航信息 集团公司、中国航空油料集团公司、中国航空器材进出口集团公司，成立后的集 团公司与民航总局脱钩，由中央管理。后来又对航空集团公司进行二次重组，形 成六大航空集团公司。改革民航总局下属7个地区管理局，对民航事务实施监管。 按照政企分开、属地管理的原则，对90个机场进行了属地化管理改革。2004年 7月8日，随着甘肃机场移交地方，机场属地化管理改革全面完成，也标志着民 航体制改革全面完成。
二、改革开放的30年，是我国民航业获得高速发展的30年’“
(一)2007年，中国民航全行业完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运
输量分别为365.3亿吨公里、1.86亿人次和401.8万吨，是1978年的122、80 和63倍，30年(1978一2007)年均分别增长17.3%、15.7%和14，9%。其中，运
输总周转量的平均增长速度是同期世界航空运输总周转量平均增长速度的3.2 倍。
(二)中国定期航班运输总周转量在国际排名，由1978年的第37位上升至
2005年的第2位，2006年、2007年继续保持第2位。民航旅客周转量在国家综 ”《民航发展战略财经政策研究》，中国民航局财务;J ，“中国民航局数据我国飞机融资租赁实务研究
合交通运输体系中的比重由1978年的1.6%上升到2007年的13W0。 (三)截止2007年底，中国民航拥有运输飞机 1134架;具有独立法人资格
的运输航空公司42家;开辟的定期航线总数1506条，其中，国内航线1216条 (至香港、澳门航线48条)，通航全国146个城市;国际航线290条，通航43 个国家的96个城市;国际上共有51个国家、95家航空公司开辟了至我国的航 线。
(四)中国改革开放30年来，民航的增长速度远远高于其它运输方式: 表4:1978一2007年中国各种运输方式增长情况 来源:中国民航局
(五)截止2007年底，全国有民用运输机场(含军民共用机场)152个，
其中26个能起降波音747型飞机，126个能起降波音737以上机型飞机。有10 个旅客吞吐量超过1000万人次的机场。 单位:千万 舞潺嫩
来源:中国民航局
图4:2007年国内超千万人次机场(不含港澳台)我国飞机融资租赁实务研究 第三节我国未来航空市场需求和民航业发展趋势 一、全球航空市场的飞机需求
尽管自2008年9月份以来，由美国次贷危机引发的国际金融危机，被认为
是上世纪大萧条以来最为严重的全球性金融危机，世界主要经济体出现多年未有 的同步衰退，全球经济增速大幅下滑。但随着经济全球化、科技的高速发展以及 以中国、印度、俄罗斯、巴西等为代表的新兴国家经济的高速发展，全球经济长
远发展趋势整体看仍是良好的。如前述，航空运输业增速一般是GDP的1.5一2倍， 因此全球航空市场仍将有较大发展。
根据波音公司预测，至2024年，全球航空市场对于飞机的需求量达到25，700 架，总价值2.1万亿美元，包括新增的18，500架和替换老旧飞机的7，200架， 届时航空市场飞机数量将达到35，300架，是2004年的2.1倍。其中，亚太地区 的航空运输增长速度将超过全球平均水平，达到每年6%。飞机数量从2004年的 3，020架增加至8，570架，占全球份额从18%增加至24%。 数最 40，000
来源:波音公司数据
图5:2004一2024年飞机需求我国飞机融资租赁实务研究 加05一加封年间 增加的运愉盘 年增长率% 劫解年运输渡 亚太地区内