位的问题及世界货品超主权货币、SDI等等，从这次金融危机，我们现在看到最清楚的第二点是什么呢，一场静悄悄的货币战争确实在打响。美国也好、欧元区也好、英国也好，包括中国也好，本国的货币是国家的核心利益。这里给大家举一个例子，前国际货币基金组织总裁卡恩，大家知道卡恩是因为什么原因下台，而且最后灰溜溜的回国，不是说卡恩本身的问题有多么严重，卡恩自己这点小问题不是说去年才发生的，但是卡恩这件事情后来我们也做了一些深入的研究，人民银行国际货币基金总之执董今年回国的时候，我也跟他谈过这个问题，我说卡恩到底有没有这回事？他说有。我说美国这次大动干戈，让卡恩下台，把他赶走，我们曾经想到过一个可能性，卡恩作为国际货币基金总裁一直在致力于推进过比货币基金的改革，这点触犯了美国的核心领域，这个答案是肯定的。他说，实际上卡恩已经被盯上有一段时间了，只是说没有逮着机会，这次是逮着机会了。金融危机之后，提出超主权处理货币问题，中国中央银行的周小川行长已经提出过，当时对美国的振动很大。后来第一个站出来支持中国的观点的就是前总裁卡恩。中国只不过说出了一个事实，说金融危机让大家回想到美元的国际地位问题，让大家又想到了当初《布雷顿体系以及超主权处理货币SDI的问题，所以美元是美国的核心利益，是不容任何人挑战的。欧洲今天出现的状况是我们所不愿意看到的，但是我不知道是不是美国所不愿意看到的。欧洲现在的问题，用欧洲前银行行长特里谢的话说，这是欧洲近30年来最严峻的问题。欧元诞生于1999年，基础是1992年签署的马斯特里赫的条约，当初的欧洲货币联盟，以此为
基础建立的欧元，应该说欧元是一个创举，这在经济史上都是一个创举，而且是非常成功的一个创举。但是欧元的出现对谁构成了挑战呢？对美元构成了挑战，就像今天人民币如果国际化继续发展下去，也会对美元构成挑战，一个多元的国际货币体系肯定要胜于一个单一的以美元为主导的国际货币体系。所以，现在欧洲处于最困难的时期，特别是欧元区。英国最困难的时期已经过去了，英格兰银行的专家跟我们讲，一是英国没有加入欧元区，为什么呢？因为伦敦是世界的金融中心，放弃英镑，等于放弃了英国的核心利益。将来英镑会不会放弃或者加入欧元区呢？他们说不可能，英国不可能放弃英镑，也不可能加入欧元区。其实从现在的现状看，英国的做法非常明智，而且英国也是维护了本国的核心利益。现在的欧洲是一个“共产主义”，说不好听是一个“吃大锅饭”的欧元区，欧元区“吃大锅饭”的体制下一步怎么发展还不好说。这是危机主要的三个阶段和主要的表现。 在危机中有一些国家为什么会濒临破产呢？特别是像冰岛这种小国家，一是国家的经济体太小；二是金融的高度太大。与冰岛相类似的有些国家，前东欧的匈牙利，前东欧国家到目前为止基本上都完成了经济转型，大部分国家受金融危机的影响不是太大，像波兰、捷克等等，2009年匈牙利的经济已经是负增长了。最近被调级的又是匈牙利，原因是匈牙利经济高度开放，特别是它的金融业，完全向外资开放，匈牙利的银行基本上被外资银行所控制，所以在西方其它一些大的商业银行出现恶性危机的时候，它会把海外的资产调给海内，完成自救，这样就对其它国家的影响非常大。冰岛这个国家也很无奈，这
个国家在金融危机2008年10月份的时候，他向许多国家借钱，只借5亿美元，但是遭到很多国家拒绝。后来国际货币基金组织对他进行了救助，但也只是给了22.5亿美元，22.5亿美元分三年支付，直到今年10月份才把最后一笔钱给他，一个国家到了这种境地，22.5亿美元要花三年支付。中东的问题主要是恶性通货膨胀，还有高失业率。因为恶性通货膨胀和高失业率，最后引发了政治危机或者社会危机，突尼斯、也门、埃及等等。前段时间爆发的华尔街示威游行活动，背后也反映了很多深层次问题，危机是从美国爆发的，现在又回到了美国，美国希望全球为这场百年不遇的危机买单，所以现在美国也难以脱身。美国现在比较困难的是就业，就业问题也是经济问题。其次也表现为主权债务危机，它的国债数额一度处于历史最高水平，现在两党争论最多的，一个是提高债务上限，一个是减赤。在欧洲也好、美国也好，减赤和减税，包括增税，这些问题往往跟选举证有关。第三个观点，欧洲这种高福利的政策体系难以延续下去，欧洲过高的债务问题主要来源于过高的社会福利水平，所以每个政党为了竞选，纷纷向老百姓许诺，说我给你减税，提高公务员工资水平。但是减税的结果是财政收入的减少，财政赤字的增加，提高公共支出的水平从另外一方面也是增加了国家的债务水平，欧洲这些国家大部分都已经超出了欧元区所规定的最高上限，就是财政赤字占GDP3%，公共债务不能超过GDP60%。美国最近占领华尔街的行动，美国奥巴马政府表现得相当谨慎，他们更多的是说从理解民众的角度来关注这场示威游行，既没有说采取过激的行动，也没有说采取纵容的态度。回到中国，今天
从数字上看，中国经济形势还是比较好，但是也有很大的不确定性，特别是通货膨胀的问题，大家也都比较关注。这场危机过程中大家讨论的还有一个比较多的题目是，对传统的经济学理论构成很大的挑战，很多专家认为，以市场假说的理论已经破产。关于危机的根源，我们到美国去考察，大体上有三种观点：一种是说监管不力，特别是金融部门的监管不力；二是说影子银行体系所带来的问题；三是全球经济失衡导致金融危机。总之，从不同视角都有一些观点。
第二，美国金融监管改革的问题。美国金融监管改革一个标志性事件是去年7月份出台的《多德分法案》，美国在金融危机之后反映最迅速，改革力度也是最大的一个国家，其次是中国。多德芬法案内容非常繁杂，涉及到整个金融监管体系、银行体系证券、保险体系等等。但是法案到目前来说执行的并不好，法案出台以后需要制定几百项的措施，但是到现在连一半都没有如期完成，每项法案都有时间表，现在一半都没有达到。不过我们从另外一方面可以看到，我们对美国经济还是有相当的信心，可以看到比较乐观一点，美联储前主席格林斯潘曾经讲过，美国经济抗风险能力比较强，主要因为两个因素，一是美国经济适应性强，特别是美国有强大的科技研发能力，即使在金融危机当中，iPad就是很好的例证，乔布斯只会出现在美国这片土地上，不会出现在别的土地上。二是灵活性，美国的反映还是比较快的。这里可能会有一个疑问，金融危机出现之后曾经有一种观点是说，美元会不会被其它货币取代，会不会被欧元、人民币、日元取代，从今天来看，这种可能性不存在，欧元现在也走到了非常严峻的十字路口。
欧盟的前景取决于欧元的前景。因为人民币现在还不是一个可兑换的货币，要成为一个国际货币，必须具备几个条件，比如作为国际储备货币、支付货币、定价货币，世界贸易中，如果有一天能以人民币作为计价货币和支付货币，这样人民币国际化才会取得实质性进展。 大家最近谈到比较热闹的可能是葡萄牙的问题，葡萄牙被汇率调节，从3B调到2B+，葡萄牙经济增长已经到了接近负3，失业率高达13.4%，这样一个国家2B+的评级已经比较客气。现在一个问题是，德国的发债比较高，这是不好的信号。对法国的3A评级有些负面的评价，下一步法国被调级也是有可能的。
下面我简单说一下中国金融改革涉及的几个主要问题。
第一，关于金融机构的改革。中国大刀阔斧的改革是1998年以后，亚洲金融危机之后，中国意识到中国金融体系中最重要的问题是大型商业银行居高不下的不良资产率。从1998年之后设立了四大资产管理公司来收购各大商业银行不良资产。我们这个做法恰恰是源于美国提出来的好银行和坏银行的做法，把不良资产剥离，剩下好的银行进行股份制改造、上市，剥离出来的不良资产进行专业化的处臵，这是一个好银行和坏银行的处理办法。现在对欧洲批评比较多的也是说这个问题，为什么美国银行体系到现在还比较稳健，直到今天美国没有太多的银行表现出很大的问题，是因为美国的破产机制比较好，存款管理体制也很先进，美国并不怕哪家银行倒闭。盖特纳说欧洲反映迟钝，欧洲错失了最好的良机，就是在2009年了。但是欧洲的问题太大，前三家银行的市值占到GDP50%以上，一般都在100%左右。美国只有40%，