07版cpa财务成本管理公式总结 中国会计视野 -- 雪舞梅飞 整理
P0－是股票市场形成的价格。
四、风险和报酬
（一）单项资产的风险和报酬 1、预期值 预期值（K）＝?(Pi?Ki) i?1N 式中：Pi－第i种结果出现的概率； Ki－第i种结果出现后的预期报酬率； N－所有可能结果的数目。 2、离散程度 表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。 （1）方差 N 总体方差＝?(Ki?1ni?K)2N 样本方差＝ （2）标准差 ?(Ki?1i?K)2n?1 N 总体标准差＝?(Ki?1i?K)2Nn ?(K 样本标准差＝
i?1i?K)2n?1
式中：n表示样本容量（个数），n-1称为自由度。
第11页 共54页
07版cpa财务成本管理公式总结 中国会计视野 -- 雪舞梅飞 整理
n标准差（?）＝
?(Ki?1i2?K)?Pi
变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。其公式为： 变化系数＝标准差＝
?K均值
（二）投资组合的风险和报酬 1、预期报酬率 rmp=?rjAj j?1 式中：rj－是第j种证券的预期报酬率； Aj－是第j种证券的在全部投资额中的比重； m－是组合中的证券种类总数。 2、投资组合的风险计量 ?p＝mm??j?1k?1AjAk?jk 式中：m－组合内证券种类总数； Aj－第j种证券在投资总额中的比例； Ak－第k种证券在投资总额中的比例； ?jk－是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差。 3、协方差的计算 ?jk＝rjkjk〃?j〃?k 式中：r－是证券j和证券k报酬率之间的预期相关系数； ?j－是第j种证券的标准差； ?k－是第k种证券的标准差。 4、相关系数
第12页 共54页
07版cpa财务成本管理公式总结 中国会计视野 -- 雪舞梅飞 整理
n 相关系数（r）＝
n?i?1?(Xii?X)?(yi?y)N2?2
?i?1(X?X)??i?1(yi?y)（三）资本资产定价模型
1、系统风险的度量（贝他系数） β＝JCOV(KJ,KM)?2M＝rJM?J?M?2M＝rJM（??JM） 式中：COV（KJ，KM）－是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差； ?M－市场组合的标准差； ?J－第J种证券的标准差； rJM－第J种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。 2、贝他系数的计算方法有两种： ? 一种是：使用回归直线法。根据回归方程y=a+bx 求a和b nnnin ?a?i?1X2i??Yi?1n??i?1nXi??i?2XiYi1 ??2n?Xi???Xi?i?1?i?1?nnn b?n?XiYi?i?1n?i?1Xi?n?Yi?21i ??2n?Xi???Xi?i?1?i?1?? 另一种是按照定义求β，其步骤是： ? 第一步 求相关系数 rJM 相关系数（r）＝ni?1??(Xi?1ni?X)?(yi?y)N2?2 ?(X ? 第二步 求标准差?ni?X)??(yi?1i?y)J、?M
2 利用公式?＝
?(Xi?1i?X)n?1求出?J、?M
第13页 共54页
07版cpa财务成本管理公式总结 中国会计视野 -- 雪舞梅飞 整理
? 第三步 求贝他系数
β＝rJM（
J??JM）
3、投资组合的贝他系数 β＝?Xi?i
i?1n 4、证券市场线 Ki=Rf+β(Km－Rf) 式中：Ki－是第i个股票的要求收益率； Rf－是无风险收益率； Km－是平均股票的要求收益率； (Km－Rf)－是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的 额外收益，即风险价格。 第五章 投资管理 一、投资评价的基本原理 投资人要求的收益率＝债务?利率?（1?所得税率）?所有者权益债务?所有者权益?权益成本 所有者权权益 ＝债务比重×利率×（1-所得税率）+益比重×成本 投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。 二、投资项目评价的基本方法
（一）净现值法 净现值＝?k?0nIk(1?i)kn－?k?0Ok(1?i)k
式中：n－投资涉及的年限；
第14页 共54页
07版cpa财务成本管理公式总结 中国会计视野 -- 雪舞梅飞 整理
Ik－第k年的现金流入量； Ok－第k年的现金流出量； i－预定的折现率。 （二）现值指数法
n 现值指数＝?k?0Ik(1?i)kn÷?k?0Ok(1?i)k 优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。 （三）内含报酬率法 内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。再用内插法来改善。 i=i1+（四）回收期法 回收期?p1?pp1?p2×(i2-i1) 原始投资额每年现金流入量 回收期法主要用于测定方案的流动性而非营利性。 （五）会计收益率法 会计收益?年平均净收益??原始投资额?100% 三、投资项目现金流量的估计 （一）固定资产更新项目的现金流量 举例： 继续使用旧设备 n＝6 200
600 700 700 700 700 700 700
更换新设备 n＝10 300
第15页 共54页