重要考点：债务资本成本的估计
考频：★★★ 内容要求必须掌握，相关内容需背诵，熟记于心。 (一)到期收益率法(税前资本成本，不考虑所得税)
如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前资本成本。 根据债券估价的公式，到期收益率是使下式成立的Kd：
(二)可比公司法(税前资本成本，不考虑所得税)
如果需要计算债务资本成本的公司，没有上市的长期债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物，计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务资本成本。
(三)风险调整法(税前资本成本，不考虑所得税)
如果本公司没有上市的长期债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务资本成本。税前债务资本成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率。
(四)财务比率法(税前资本成本，不考虑所得税)
如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务资本成本。根据目标公司的关键财务比率和信用级别与关键财务比率对照表，就可以估计出公司的信用级别，然后就可以按照前述的“风险调整法”估计其债务资本成本。
(五)税后债务资本成本(税后资本成本，考虑所得税) 税后债务资本成本=税前债务资本成本×(1-所得税税率)。 重要考点：加权平均资本成本
考频：★★★ 内容要求必须掌握，相关内容需背诵，熟记于心。 (一)加权方案的选择
加权平均资本成本的计算有三种加权方案可供选择：账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。如果企业向目标资本结构发展，目标资本结构加权是最有意义的。 (二)发行成本的影响 1.债务的发行成本
如果在估计债务资本成本时考虑发行费用，则需要将其从筹资额中扣除，此时，债务的税前资本成本 应使下式成立：
2.普通股的发行成本
新发行普通股的资本成本，也被称为外部权益资本成本，新发行普通股会发生发行成本，所以，它比留存收益进行再投资的内部权益资本成本要高一些。
如果将筹资费用考虑在内，新发行的普通股资本成本的计算公式为：
(三)影响资本成本的因素
1.外部因素：利率、市场风险溢价和税率。 2.内部因素：资本结构、股利政策和投资政策。
《财管》第七章企业价值评估核心考点精华 【东奥小编】以下是2012年注册会计师考试《财务成本管理》第七章企业价值评估核心考点精华汇总，供学员们参考复习。 最近3年题型题量分析 第七章 企业价值评估 考点一 考点二 2012《财务成本管理》重要考点：现金流量折现模型 2012《财务成本管理》重要考点：相对价值法 本章属于重点章。本章主要阐述企业价值评估的两种方法(现金流量折现法和相对价值法)在企业价值评估中的具体应用。价值评估是现代公司财务管理的重要内容之一，本章既是第五章证券价值评估内容的延续，同时也是第八章项目评估内容的进一步扩大和丰富。企业价值评估主要是为现代公司并购提供计价依据，同时在评估中也综合地运用了公司的相关财务数据和资料，是一项具有极强综合性而又非常重要的工作。 本章近3年平均分值为11分。考试题型涉及客观题、计算分析题和综合题。2012年依然应作为考试重点，重点注意客观题和综合题。 重要考点：企业价值评估方法—现金流量折现模型 考频：★★★ 内容要求必须掌握，相关内容需背诵，熟记于心。 现金流量折现法比较 预测期(通常为5～7年)现金流量比较 项目 实体现金流量 股权现金流量 （1）营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销 该指标假设在企业未来的持续经营中，既不需要追加短期资金投入，也不需要追加长期资本投入，即在没有净经营长期资产总投资和经营营运资本增加的前提下，企业可以提供给投资人的现金流量总和。 （2）营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加 该指标假设在企业未来的持续经营中，只需要追加短期资金投入，不需要追加长期资本投入，即在没有净经营长期资产总投资，但经营营运现金 流量 的概 念 资本增加的前提下，企业可以提供给投资人的现金流量。 （3）实体现金流量=营业现金净流量-净经营长期资产总投资 =税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-净经营长期资产总投资 =税后经营净利润+折旧与摊销-净经营性资产总投资 =税后经营净利润-（净经营性资产总投资-折旧与摊销） =税后经营净利润-净经营资产净投资 该指标假设在企业未来的持续经营中，既需要 股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量 =税后经营净利润-净经营资产净投资-（税后利息-净负债增加） =EBIT×（1-T）-净经营资产净投资-I×（1-T）+净负债 =（EBIT-I）×（1-T）-净经营资产净投资+净负债 =税后利润-（净经营资产净投资-净负债） =税后利润 -（1-×净经营资产净投资 =税后利润-（1-负债率）×净经营资产净投资 追加短期资金投入，也需要追加长期资本投入，=税后利润-股权净投资 即在有净经营长期资产总投资和经营营运资本增加的前提下，企业可以提供给投资人的剩余现金流量。 重要考点：相对价值法 考频：★★★ 内容要求必须掌握，相关内容需背诵，熟记于心。 市价/净收益比率模型(即市盈率模型)
市价/净资产比率模型(即市净率模型)
市价/收入比率模型(即收入乘数模型)