http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载) 法 B.风险企业价值评估：自由现金流法、市盈率法 C.风险基金收益评估 6、签订合同 资料来源：作者整理
不需要评估方法
由上表可以看出，从风险投资的“初步筛选阶段”到“总体评估阶段”都用
到线性权重法。线性权重法是一种既简单明确又应用广泛的评估方法。它是在定性分析与定量分析的基础上，将大块指标进行细分，以打分的方式做出评估。线性权重法简单易行，特别是方案价值在很大的程度上取决于主观因素的情况下，使用该方法较为适宜。但这种方法也有缺点，即受主观因素的影响大，因此在风险投资这类复杂项目中，根据评估阶段的不同应结合其他评估方法使用。
“总体评估阶段”和 “预期收益与风险评估阶段”是风险投资评估的关键
阶段，需要根据评估对象的不同，从多个角度进行评估，所以应结合多种评估方法共同使用，这样才能大大提高评估的准确率。从以上可知，线性权重评估法贯穿于项目评估的始终，故将其单列一节进行讨论。在总体评估阶段，还涉及到市场规模性与成长性评估，故也将其列为一节讨论。在“预期收益与风险估计中”，风险估计与收益评估都涉及到多种评估方法，故将它们分为两节单独讨论。所以本章分为四节：第一节是线性权重评估法；第二节研究市场规模性与成长性的评估；第三节是风险估计；第四节是预期收益评估。
第一节 线性权重评估法
线性权重法是一种易于操作，较为实用的评估方法。使用该方法可以计算出在某一评估阶段某个项目的综合评估值，可以给决策者提供十分明确的投资目标。
所谓线性权重法，就是以各类评价指标的量值和权重为基础，采用线性方法
计算各阶段风险投资项目综合评估值的方法。
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http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载) 线性权重法的工作思路是：首先建立项目的评价指标体系，对评价指标进行
分类，也就是对评价指标进行层次划分；其次，通过专家打分或参考历史资料获取评价指标的量值和权重；最后，建立模型并通过指标值的模型计算，得出风险投资项目的评估值。 一、评价指标的量化
我们已经在第二章建立了评价指标体系，所谓评价指标的量化就是获取评价指标的权重和量值。由于具体情况的变化和差别，要给出每个指标的量值和权重是十分困难的。但对某个具体的风险投资公司而言，可以根据自身情况和特点，对不同产业领域和不同发展阶段的项目结合其经验和理论分析给出评价指标的量值和权重。
指标量值的获得主要是由专家根据其经验和项目本身的特点，对项目所涉及的评价指标按优劣打分，如可以设为优、良、中、差四个档次，每个档次分别为4分、3分、2分、1分，对每个评价指标给出相应的分数，这个分数就是评价指标的量值。
评价指标的权重也就是每个指标对项目的相对重要程度，权重也是通过专家给出和历史资料获得的。
这里需说明，由于线性权重法可用于评估的不同阶段，故对相同的评价指标，
其量值和权重应根据评估阶段的不同而有所不同。 二、线性权重法的计算模型【11】
通过对所有可能指标进行逐层分解，如我们在第二章中的评价指标体系，然后进行第二层次的划分。如有可能，应对第二层次指标继续分解。虽然每个指标对项目的相对重要程度不同，但大部分指标层与层之间存在着线性关系，所以我们可以用较为简单的线性模型，在指标量化的基础上计算出专家对某个项目的综合评价值。
如设第1层第i个指标的量值为Vi1,相应权重为wi1，该指标分解为第2层，
其第j个指标的量值为Vij2，相应权重为wij2，第1层有n个指标，第1层第i个指标的第2层有m个指标，则线性权重法的计算模型为：
n
A??Vi?11i?wi1
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http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载) m
Vi?1?Vj?12ij?wij2
n
?i?1wi?1
其中，A=项目的综合评估值
V=评价指标的量值 w=相应指标的权重
通过线性权重法可以计算出不同项目每一评估阶段的综合评估值，有利于投资者比较分析。
第二节 市场规模性与市场成长性的评估
市场规模性和市场成长性对于风险企业来说非常重要，因为只有较大的市场规模和较好的市场成长性才能保证风险产品的市场成功，提高风险企业的获利性。这两个指标是“总体评估”阶段最重要的评价指标，需要对它们进行数值预测，用定量分析的手段进行评估。
市场规模性评估就是对市场需求量的预测；市场成长性就是对市场需求发展趋势的评价。前者分析的是风险企业产品在近期内可能达到的最大需求量；后者则分析预测风险企业在今后一定时期（例如风险企业寿命期）内需求量的变化趋势。后者以前者为基础进行预测。 一、市场规模性预测
市场规模性的预测有以下四种常用的方法： 1、抽样调查预测法
预测产品的需求量，离不开对消费者及其意愿的把握。对消费者的需求意向直接进行调查，显然是最可靠的办法。从理论上说，对消费者进行直接的全面调查，精确度是极高的。但事实上，由于时间、精力与费用等条件的限制，要对所有消费者进行需求意向调查，几乎是不可能的。因而，对消费者的调查，作为市场需求量预测的一种手段，只能采用抽样法，即在全体调查对象中，选择一部分样本作为全体的代表进行查询。抽样本身同样有若干种形式，较常见的有等距抽
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http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载) 样、标准抽样和分类抽样三种：
⑴等距抽样调查预测法
这是一种简单随机抽样法。它是从全体可能的调查对象中，按照一定比例，每间隔若干选取一个样本，作为实际调查对象，进行查询分析，在此基础上得出产品需求量预测值的方法。例如，某种产品主要以某市为其销售市场，该市有20万个家庭，预定抽取1%作为对该产品需求量进行调查的样本，则可于每100个家庭中抽取一家作为样本，总共抽取2000家进行调查分析，将其需求量汇总后再乘以100，即可得到该市居民家庭对该产品的总需求量。
⑵标准抽样调查预测法
即以一定的标准，在全体调查对象中选取若干具有代表性的个体作为样本进行调查分析，并在此基础上得出需求量预测值的方法。例如，在调查一座城市的彩电需求量时，可以选取若干户中等收入水平的家庭作为标准样本，进行调查，进而推测出需求量。
⑶分类抽样调查预测法
即将全体调查对象按某种代表性而分成若干组，从各组中随机抽出若干个体
作为样本进行调查分析，进而得出需求量预测值的方法。例如，调查某座城市对家用电脑的需求量，可按家庭大小或收入水平分成若干组别，在从各组中分别抽出一定户数，分组进行调查分析。其结果既能反映不同规模和收入水平的家庭对家用电脑的需求差别，又能反映出对象全体对家用电脑的需求情况。
以抽样调查预测市场需求量，一般均是先对样本进行调查，再由样本调查结果推算出全体总量。当然，进行这种调查时不只是考虑数量，还要结合调查需求的不同规格品种，例如，对家用电脑的需求，就有不同档次、功能的差别，如台式机与笔记本机，多媒体机与非多媒体机，品牌机与兼容机等一系列差别，调查时必须明确区分。
2、购买力估算法
即以估算消费者对风险企业产品的购买力来预测该产品需求量的方法。通常要分三步进行：
⑴预测消费者总的商品购买能力。即测算某时期一定地域或范围内消费者可
用于购买商品的货币总量。其计算公式为：
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商品购买力=货币收入额-非商品性货币支出额-储蓄存款增加额
+外地货币流入额-本地货币流出额
⑵分析购买力运用的结构与不同投向的额度。即分析消费者收入用于购买不
同商品的比重及绝对数，例如用于吃、穿、用、住和购买生产资料等不同方面的支出比例和数额。
⑶分析风险企业产品在某一类别购买力中所占的比重，并由此测算出其需求
量。
例：预计1997年某县城乡居民现金总收入为40亿元。其中，用于非商品性支出的部分占总收入的12%，即4.8亿元；储蓄存款增加额约占总收入的8%，即3.2亿元。此外，外地流入货币总额预计约为2000万元，本地流出货币总额约为1800万元。根据近年资料，该县城乡居民收入的支出投向比重为：用于吃的支出比重为36%，用于穿的支出比重为28%，投向用的支出比重为25%。在穿着支出中，购买皮鞋的支出比重一般为8%。试测算该年该县城乡居民对皮鞋的需求量。
根据前述估算步骤和上述数据资料，测算如下： a、 测算购买力：
商品购买力=40亿-4.8亿-3.2亿+0.2亿-0.18亿 =32.02（亿元） b、分析购买力流向与流量：
据给出的资料，则购买力投向如下表4.2：
表4.2
支出 比重（%） 购买力（亿元） 吃 36 11.53 穿 28 8.97 用 25 8.00 住宅与生产资料 11 3.52 合计 100 32.02
c、测算鞋产品的需求潜量（价值量）：
皮鞋需求潜量=8.97亿x 8%=0.72（亿元） 3、相关调查预测法
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