http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载) 流动资产周转率 ＝销售收入净额流动资产平均余额反映流动资产的周转速度。周转速度快会 相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。 固定资产周转率 ＝销售收入净额固定资产平均余额反映固定资产的周转速度。 反映资产总额的周转速度。周转越快，反 映销售能力越强。 总资产周转率 ＝销售收入净额总资产平均余额
资料来源：作者整理
4、人事制度
风险企业的人事制度是否合理关系到该企业能否持续地发展，甚至是决定其
成败的重要因素。因为风险企业的任何生产经营活动都必须通过具体岗位上的具体的人来完成，人才是风险企业活力的源泉，合理的人事制度能够留住人才，吸引人才，使风险企业不断成长，所以人事制度对风险企业有着特殊重要意义。该指标的具体评价方向为：人事录用、人事选拔、人事开发、人事考评和人事激励。
5、组织结构
风险企业的组织结构是风险企业有效运营、实现投资目标的保证。因此，合
理的组织结构对风险企业来说也是十分重要的，故把它列为决策指标之一。该指标的考察方向为：组织结构是否适应风险企业发展的需要。
6、企业文化与经营理念
在现代市场经济中，企业的收益水平固然重要，企业的文化理念也绝不可缺
少。
现代管理理论和市场营销理论都指出：良好的企业文化和经营理念不但是企
业生存和发展的基础，也是企业在市场竞争中获胜的根本保证。尤其是随着科技的高速发展，人才自由流动性增强，加之信息手段的日益完备，致使不同企业的同类产品质量与技术水平趋于一致或相差无几。这就使越来越多的人们认识到：在激烈的现代市场竞争中，企业的核心竞争力越来越多体现为企业的文化和品牌，而不再仅仅是技术、产品和服务；企业市场营销的内涵不再仅仅是产品和服
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http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载) 务的传递，更重要的则是企业文化和理念的传播。当企业文化被其目标市场接受并成为其目标市场文化的一部分时，人们对企业的产品和服务的消费就会成为一种自然。企业也只有如此，才会在竞争中立于不败之地。
对于一个新兴的风险企业来说也是如此。我们不能只看重它的一些财务指
标，还要重视风险企业文化理念对企业未来发展的影响。只有拥有良好的经营理念和企业文化，企业才能健康成长并发展壮大，投资者才能获得长期的投资收益。因此，企业文化和经营理念作为评价指标之一。
对其的评价方向为：企业文化应具有导向功能，凝聚功能，激励功能，调适
功能，约束功能；经营理念应是良好、合理和前瞻性的。
7、所处行业
风险企业所在的行业也是评估的一个方面。如果仅是企业或项目本身优异，
企业所在的行业却日薄西山的话，对其投资也许只意味着对现在收益的拥有，总免不了：“夕阳无限好，只是近黄昏”的味道。而对朝阳产业的投资则往往意味着拥有未来，其蕴含的气势是“金戈铁马，气吞万里如虎”的“嚣张”。
正如经济学家Zider【12】所指出的那样：“风险投资所创造的神话，与其说是
风险投资家对优秀的人和创新的思想的投资所创造的，不如说是对好的行业进行投资创造的。”
一个非常明显的事实是：无论是国内还是国外风险基金组织的投资，大多集
中在电子、通信、计算机和生物制药等新兴行业上，而对传统行业的投资者非常稀少。以美国为例，美国的风险投资公司投资的产业一般为计算机硬件及附件、软件及信息服务、通信和网络、半导体、电子仪器、医疗器械、健康护理、生物技术、环保技术、制药、一般工业品和消费品、流通领域和其他商业服务。其中信息技术产业和医疗保健产业成为风险投资的主要流向。
根据一份有关美国1998年第一季度风险投资的调察报告，在接受36亿美元
风险资本的703家风险企业中，仅以上两类就占了投资总额的65%和风险企业总数的68%。其中软件和信息服务业首次突破单个季度吸引风险资本超10亿美元的记录，成为美国风险投资最集中的一个产业。而通信和网络业由于Internet技术的高速发展，相对去年同季吸引资金劲增56%，这两个产业之和就超过了风险投资的一半。
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http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载) 由此可见风险企业所在的行业也应该作为一个重要的评价指标。评价方向
为：朝阳行业优于夕阳行业。
8、投资规模
考虑所投资的行业的同时，还要考虑所需的投资规模。就一般的风险基金而
言，其投资规模是有上限和下限约束的。下限的原因是由于风险投资家普遍采取投资组合的形式进行投资，受其时间和精力所限，他们不可能把投资分散到许多小规模的投资项目上去。投资的上限则是风险基金的资本总额和分散投资的政策来决定的。从分散投资风险的角度来看，选择恰当的投资规模是一种必然。
由上所述，可以得出，投资规模也是一个评价指标。评价方向：应保持在一
定范围内（该范围应取决于风险基金的投资政策）。
9、发展阶段
就一般投资理论而言，投资于企业的发展初期和发展成熟期，其投资风险不
同，收益也不同。对风险企业的投资也是一样。一般对早期投资，风险比较大，但可能获取的收益也比较高；对后期投资，其风险小，但收益相对也低。有关风险企业的发展阶段、特点、目标和投资收益率见下表2.5。
表2.5：风险企业不同发展阶段比较
种子阶段 创建阶段 成长阶段 扩张阶段 （Seed （Startup （Development （Expansion Stage） Stage） Stage） Stage ） ? 完成企业计划 ? 产品原型在测试中 ? 产品准备上市 ? 管理队伍形成 ? 第二代产品开始构思 ? 尚未有销售 ? 开始有销售 ? 管理队伍健全 ? 产品在生产中 ? 验证企业计划并调整 ? 实施营销推广 ? 需要资金支持生产和销售 ? 销售增加 ? 接近盈亏平衡 ? 管理队伍成熟 ? 产品工艺技术完善 ? 营销体系健全 ? 第二代产品研究完成 成熟阶段 （Bridge Stage） ? 生产和销售规模扩大 ? 达到盈亏平衡点，产生利润 ? 企业和产品已形成良好形象 ? 产品市场占有率较大 ? 准备上市发行特点 ? 只有构思、概念 ? 只有创业者或技术专家，没有管理人员 ? 产品原型未开发测试 ? 没有企业计划 ? 只做过市场调研 http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载)
http://www.5ixue.com (海量营销管理培训资料下载) 或并购 ? 第二代产品上市 目标 ? 制造出产品原型 ? 完成企业计划 ? 创建公司，组成管理队伍 ? 完成市场评估 ? 完成原型测试，准备生产 ? 完成生产准备工作 ? 管理制度建立 ? 进一步熟悉市场，制定营销战略 ? 达到市场渗透目标 ? 接近盈亏平衡点 ? 增加产能，降低成本 ? 强化内部管理 ? 达到销售增长目标和市场份额目标 ? 提高生产效率 ? 引入第二代管理队伍 ? 从地区市场向全国市场扩张 ? 积极准备第二代产品上市 25%-50% ? 增加市场占有率 ? 公司规模大幅扩张 ? 向国际市场进军 ? 事实购并和多元化策略 20%-40% 收益率 50%以上 40%-60% 25%-50% 资料来源：《创业投资评估决策程序》，载《中外科技政策与管理》，1996年第12期
根据风险企业所处的阶段，风险投资家要在综合权衡投资风险和收益的基础
上，决定其投资方向。按照风险投资公司的组合投资策略，通过对该指标的分析与评价，可有效地降低风险投资公司的风险，保证风险基金的安全。
对其的评价方向为：投资组合一般应包含各种阶段，不应只集中在某一特定
阶段，否则不利于分散风险也不利于获得好的收益。
10、地理位置
风险企业所处的地理位置也会影响风险投资决策。从管理学的角度来讲，企
业距离控制中心越远，对其相应管理的成本可能会更高（因为差旅费用和通信费用的增加）。对于风险投资活动来说，这种情况可能会更明显。因为风险投资家一般要广泛地参与到风险企业的经营中去，他们需要经常会见风险企业家。如果风险企业同风险基金的距离很远的话，那么风险投资家对风险企业的监管成本会很高的。
所以，风险投资家在对风险企业进行评估时，也会考虑风险企业的地理位置。
对其的评价方向是：风险企业与风险基金的距离一般不宜太远。 二、有关风险产品的评价指标
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1、技术因素
技术上的先进性、可行性和独创性等是风险产品成功的关键前提条件，也是
对风险投资评估的焦点之一。对该指标的评价方向见下表2.6。
表2.6： 风险产品技术评价方向
? 产品的独创性 ? 必要功能实现的程度（包括性能、质量、寿命） ? 产品的可靠性 ? 产品的维修性 ? 产品的安全性 ? 产品的可操作性 ? 产品的先进性 ? 防模仿性 资料来源：作者整理
? 产品系统的协调性 ? 取得所需设备的可能性 ? 产品本身的加工性、装配性、便利性 ? 产品本身与周围环境的协调性 ? 产品本身现存技术问题的解决方案 ? 产品的外观
2、经济因素（市场需求满足性和市场变化适应性）
风险产品的经济因素决定风险企业的成功。对经济因素指标的评估是将技术
开发的收益，以经济指标形式加以分析比较，从方案的费用效益角度来衡量评价方案。这要求风险产品的成本最低，效用和利益最大。该指标的总体评估可以结合风险企业的预期收益评估共同进行。
其具体评估应重点评价风险产品的市场因素，即市场需求满足性和市场变化
适应性。这是因为风险产品能否满足与适应市场的现实需求和潜在需求，是其在市场上获得成功的基本条件。这就是说，产品不但要能满足市场的稳定需求，还要能适应市场的变化需求，二者缺一不可。
第四节 有关风险企业外部环境的评价指标
一、市场环境的评价指标
1、市场规模性 2、市场成长性
根据波士顿矩阵法和通用电气公司法【13】可知，产品所面对的市场容量越大、
成长越快，产品成功的可能性越高。产品的竞争优势随其相对市场占有率和市场
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