第七章 现代存款货币创造机制及货币供给
A、知识脉络
存款货币的创造机制（派生倍数）
货币供给的理论模型（基础货币、货币乘数）
B、知识点
存款货币创造机制（原始存款、派生存款、多倍存款创造） 货币供给（概念、货币供给的口径）
货币乘数模型——货币供给的一般模型（计算）
基础货币（概念、决定因素、基础货币与货币供给） 货币乘数（概念、决定因素、对货币供给的影响）
完整的货币供给理论应该包括货币供给的决定理论、货币供给影响经济的理论以及控制货币供给的理论，但一般所谓的货币供给理论主要指货币供给的决定理论。 一、货币供给概述
（一）货币供给的概念（货币供给的概念可以从动态和静态两个方面来理解。）
动态的货币供给，是指银行体系通过其业务活动向生产过程和流通过程提供货币的整个过程。
静态的货币供给则是指银行体系在货币供给过程中，通过货币乘数的增加或减少而形成的货币量，即一定时点的货币存量。
内生变量，又称非政策性变量，是指经济机制内部由纯粹的经济因素所决定的变量。 外生变量，又称政策性变量，是指在经济运行过程中易受外部因素影响，由非经济因素所决定的变量。
货币供给量首先是一个外生变量。这是因为货币供给量的大小受中央银行货币政策的左右。
货币供给量也是一个内生变量。这是因为货币供给量的变动并不完全受制于中央银行的货币政策，它还受制于客观经济过程，即由经济机制内部各经济主体共同决定。商业银行、企业、个人的行为都会影响货币供给量。 所谓“货币的外生性与内生性”是指货币供给能否完全地被货币当局所决定，这种不同的认识在一定程度上决定了他们对货币政策的有效性也有不同的认识。
（二）货币供给的口径
1．现金发行与货币供给（现金是货币，但是现金不等于货币供给的全部。） 2．货币供给的单一口径易造成的错误判断 3．货币供给包括的多重口径
货币供给，按其流动性的大小，可确定为若干统计口径：货币和准货币。
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“货币”等于存款货币银行以外的通货加私人部门的活期存款之和，相当于各国通常采用的M1。
“准货币”相当于定期存款、储蓄存款与外币存款之和。“准货币”加“货币”——各国通常采用的M2。例题详见课件 4．名义货币供给与实际货币供给
名义货币供给，是指一定时点上不考虑物价因素影响的货币存量； 实际货币供给则是指剔除了物价影响之后的一定时点上的货币存量。人们日常使用的货币供给概念，一般都是名义货币供给。 二、货币供给的形成机制
在中央银行体制下，货币供给机制主要由中央银行和商业银行共同构成。中央银行拥有铸币发行权，商业银行则利用自身特有的信用形式，创造存款货币。 （一）商业银行的作用 1、存款货币创造的基本过程 由商业银行贷款而形成的存款，我们通常称之为派生存款。
各国中央银行通常都规定商业银行每吸收一笔存款必须保留一定比例的准备金，这
D0就是法定存款准备金。所规定的比率即为法定存款准备率。
D?若用D0代表最初的一笔存款，D代表存款总额，r代表法定存款准备率则： r商业银行存款货币创造机制所决定的存款货币的最大扩张倍数，称为存款派生倍
1数，即存款乘数或货币乘数。若以K表示存款总额对初始存款的变动倍数，则： K? r2.商业银行创造存款货币的制约因素
商业银行创造存款货币除受法定存款准备率的制约外，尚有现金漏损率、超额准备率、定期存款比率等制约因素。 （1）现金漏损率
1D?D0
r?c
（2）超额准备率
超额准备率是指商业银行超过法定存款准备金而保留的准备金占全部存款的比率。
1考虑超额准备率后，存款总额D为：
D?D0 r?e?c1（3）定期存款比率：
D?D0 rc?e?c?t?rt（二）中央银行的作用
发行基础货币，为商业银行创造存款货币提供原动力。源与流的关系 控制商业银行存款货币扩张能力—调整法定存款准备金率。 三、货币供给的宏观模型
货币供给过程无论如何复杂，货币却只有三部分：（1）通货（2）存款货币（3）准备存款
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（1）+（2），是货币供给，即社会上现存的货币量。 （1）+（3），是创造整个货币供给的基础，通常称之为“基础货币”，也称“高能货币”。
根据对商业银行存款货币扩张与收缩过程的分析，存款货币的变动与准备存款的变动之间存在着一种乘数或倍数关系。在这一基础上，我们发现了 （1）+（2）与（1）+（3）的对比关系。如果用M代表（1）+（2），用B代表 （1）+（3），用m代表（1）+（2）对（1）+（3）的比，则形成货币供给的基本模型：M=m·B
C?D将通货（C）存款货币（D）、准备存款（R）代入，则
M??B C?R
货币供给与基础货币两者的关系，均只有两个比例关系：C/D或D/C；R/D或D/R。 货币供给的模型是：M=m·B。由此可以看出，决定货币的供给是三个因素：C/D、R/D与B。C/D是货币供给中通货与存款货币之比；R/D是准备存款这种在商业银行之间流通的货币和存款货币之比；B是基础货币。 四、 影响货币供给的因素
货币供给量决定于基础货币与货币乘数这两个因素，是这两个因素的乘积。 （一）基础货币
1、基础货币的概念
基础货币这个概念可分别从基础货币的来源和运用两个方面来加以理解。
从来源看，它是指货币当局的资产，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币；
从运用来看，它是由两个部分所构成：一是商业银行的存款准备；二是流通于银行体系之外面为社会大众所持有的通货。
基础货币，是指起创造存款货币作用的商业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货两者总和，前者还包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准备金以及超额存款准备金。基础货币通常表达为：B?R?C 2、影响基础货币的因素
基础货币的变动都是由中央银行资产运用总量的变动引起的,即中央银行资产的扩大是基础货币增加的唯一途径。另外两项影响基础货币的因素是：政府赤字和在途资金。 通过发放货币来弥补赤字。则基础货币增加了，货币供应量通过乘数作用也增加了。 中央银行的在途资金是中央银行为结算过程而向存款机构提供的信贷。在途资金越大，基础货币量也就越大。 （二）货币乘数
1、货币乘数的概念 货币乘数，也称货币扩张系数，是用以说明货币供给总量与基础货币的倍数关系的一种系数。 在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币供给的总量。货币乘数越大，则货币供 3
给量越多；货币乘数越小，则货币供给量也就越少。 货币供给的内生性主要地就是表现在中央银行不能对货币乘数实施直接的和完全的控制。
2、货币乘数的决定因素 可改变货币乘数因素：
1）中央银行控制的法定存款准备金比率； 2）公众行为决定的通货与商业银行活期存款的比率以及定期存款与活期存款的比率；
3）商业银行决定的超额准备金比率。
以下因素影响了商业银行持有准备金的机会成本：①超额准备金的报酬率，这由中央银行决定；②从中央银行获得贷款的利率和获得贷款的难易程度；③商业银行向客户贷款的利率。
常见真题
试述影响货币乘数的若干因素。（北京工商大学2004研） 答：货币乘数指中央银行创造一单位的基础货币所能增加的货币供应量。货币创造公式如下：
Cu?1Cu?Drc?1MD???HCu?Rd?ReCuRdRerc?rd?re??DDD
从货币乘数的表达式可以看出，影响货币乘数的因素有：现金漏损率、活期存款法定准备金率、超额准备金率、定期存款占存款的比例。但这些都只是影响货币乘数的直接因素，根本上还是中央银行、商业银行、工商企业和居民的行为影响了货币乘数的大小。
（1）中央银行方面。中央银行对货币乘数的作用表现在两个方面，首先货币法定存款准备金率构成货币乘数的一部分，中央银行可以通过调整法定存款准备金率影响货币乘数的大小；其次，中央银行的行为影响到企业、居民、商业银行的经济行为，间接影响货币乘数的大小。
（2）商业银行行为。商业银行对货币乘数的影响机制主要是调整超额存款准备金。银行的超额准备金越多，货币乘数就越小，反之，银行减少超额准备金的保有数量，货币乘数就会增大。
（3）企业行为。企业通过改变活期存款和定期存款的比率影响货币乘数。而影响企业活定期存款比率的因素主要是经营的扩大或收缩、经营效率的高低。
（4）居民行为。居民通过现金漏损率影响货币乘数。决定居民持币行为的因素主要有财富效应、预期报酬率变动情况、金融危机和非法经济活动等。
影响货币供给的因素有哪些？中央银行、商业银行和公众是怎样影响货币供给的？（武大2004研） 详见课件，此两题本质一致。
1．影响货币供给的因素有哪些？中央银行、商业银行和公众是怎样影响货币供给的？（武大2004研）
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答：（1）货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造和扩张（或收缩）货币的行为。这种货币供给量对银行系统而言是一种负债，对非银行系统而言则是一种资产。货币供给的基本方程式是：MS?B?M，其中，MS代表货币供应量，B代表基础货币，M代表货币乘数。货币供给模型M1S?1?c?B，其中，M代
rd?e?rt?t?c表货币供给量，rd代表活期存款的法定准备金率，e代表超额准备金率，t代表定期存款占活期存款的比率，rt代表定期存款法定准备金率，c代表现金漏损率，B代表基础货币。
（2）中央银行影响货币供给的行为 中央银行作为货币供给的主体，
当中央银行对货币供应量的影响主要通过：
a.调整法定存款准备金率，这可以强制改变商业银行的超额准备金。
b.调整再贴现率，以影响商业银行从中央银行借款的积极性，因而改变其超额准备金。这是一种非强制性的调整，商业银行可以有选择地决定是否相应改变从中央银行的借款量。
c.改变再贷款规模，再贷款规模的变化首先改变的是商业银行在中央银行的存款额从而改变超额准备金额。
d.在公开市场上售出或买进政府债券，等于直接减少或者增加商业银行的超额准备金。
以上4种方式中，除法定存款准备金率具有绝对的强制力外，其他3种都或多或少地具有选择性。因此，尽管中央银行通过调整商业银行的超额准备金实现对货币供应量的调整，但在某种程度上，这个作用并不直接。
（3）商业银行影响货币供给的行为 在正常情况下，商业银行的两种行为会影响货币供给，一是调整超额准备金率；二是变动向中央银行贷款的规模。
①调整超额准备金比率。在准备金总额不变时，银行增加超额准备金，货币乘数就会缩小。相应地，货币供给量也会减少。如果银行减少了超额准备金，货币乘数就会变大，从而增加货币供给量。
②向中央银行借款的规模。在市场经济体系中，商业银行向中央银行借款，会增加准备金存款，也即增加基础货币的数量，从而支持更多地创造存款货币。所以在一般情况下，商业银行增加向中央银行借款会扩大货币供应量，减少向中央银行借款会减少货币供应量。
（3）公众影响货币供给的行为
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