四、 货币政策的传导机制 1、凯恩斯的货币政策传导理论 凯恩斯的货币政策传导理论是非常重视利率的作用的。在凯恩斯看来利息纯粹是一种货币现象，它是对使用货币所支付的报酬。利息水平的高低是由货币需求与货币供给两方面的因素共同决定的，而货币供给数量通常可以由中央银行通过货币政策的运用来决定，因此，可以视为一个外生变量。M——r——I——Y——P 2、弗里德曼的货币政策传导理论 M ——E ——P ——Y
两个显著特点：（1）不重视利率在货币政策传导中的作用，强调相对价格的变动在货币政策传导机制中的影响。（2）传导机制本身较为简单。 五、 货币政策的有效性 2、货币政策传导的时滞效应
货币政策传导时滞是指中央银行从制定货币政策到货币政策取得成果的时间差。 内部时滞。指从经济现象发生变化，需要制定政策以矫正，到中央银行实际采取行动的时间过程。
（1）认识时滞。（2）行政时滞。
外部时滞。从中央银行采取行动开始到对政策目标产生影响为止的这段时间。 （1）中期时滞。2）决策时滞。（3）作用时滞。 常见真题
1.货币政策有效性（北京工商大学2004研）
答：货币政策有效性是指货币政策对产出水平的影响程度。凯恩斯认为，经济衰退是由有效需求不足所引起，因此扩张性货币政策能够促进经济增长，但货币学派和理性预期学派认为，由于预期作用，货币政策并不能完全发挥原来的作用，货币政策对产出水平的影响力有限。货币政策有效性实际反映了不同学派对政府干预经济的看法。
2.货币政策时滞（北师大2003研；东北财大2001研）
答：货币政策时滞是指货币政策从制定到获得主要的或全部的政策效果所必须经历的一段时间。它是影响货币政策效果的一个重要因素。如果收效太迟或难以确定何时收效，则政策本身能否成立也就成了问题。时滞由内部时滞和外部时滞两部分组成。内部时滞指从需要采取货币政策行动的经济形势出现到央行实际采取行动所经历的时间，它
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又可细分为认识时滞和行动时滞两个阶段；外部时滞又称影响时滞，指从货币当局采取行动开始到对政策目标产生影响为止的这段时间。内部时滞的长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、制定对策的效率和行动的决心等因素；而外部时滞则主要由客观的经济和金融条件决定。
3.货币政策中间目标（南开大学2001研）
答：货币政策中间目标是指在货币政策实施过程中选定出来用于反映货币政策实施进度的指标，通过政策工具影响这些指标，并能够借这些指标观测出货币政策的实施效果。通常认为中介指标的选取应符合如下一些指标：
①可控性。是指中央银行通过各种货币政策工具的运用，能对货币政策中间目标进行有效的控制和调节，能够较准确的控制该中间目标的变动状况及其变动趋势。
②可测性。是指中央银行选择的中间目标对货币政策能敏感的做出反应。 ③相关性。是指中央银行选择的中间目标必须与货币政策最终目标有密切的、稳定的和统计数量上的关系，中央银行通过对中间目标的控制和调节就能够促使货币政策最终目标的实现。
4.货币政策最终目标选择的主要观点有哪些？（上海交大2000研） 答：（1）货币政策最终目标内容分
货币政策目标指的是中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供应和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。它是一个包括货币政策目标、货币政策工具、货币政策中介指标、货币政策的效果等一系列内容在内的广泛概念。
货币政策的最终目标共有四个，即稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。 （2）货币政策最终目标的选择方式
货币政策四大目标存在着相辅相成、相互矛盾的关系。它们之间的矛盾表现在： ①充分就业与物价稳定之间的矛盾。菲利普斯曲线表明在失业率与物价变动率之间存在着一种此消彼长的相互替代关系。
②物价稳定与经济增长之间的矛盾。经济增长大多伴随着物价的上涨。
③经济增长与国际收支平衡的矛盾。经济的增长会导致消费需求的增加和国际收支赤字。
④物价稳定与国际收支平衡之间的矛盾。货币当局稳定物价的努力常常会导致资本流入和需求减少，使国际收支出现顺差。
由于货币政策目标之间固有的矛盾，货币当局只能做出适当的选择而不可能达到所
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有目标。可能的选择是：①侧重统筹兼顾，力求协调；②侧重于权衡或选择，使经济环境的需要而突出重点。具体的目标选择不但有赖于各国特定的发展阶段和特殊国情，从更一般的意义上说也反映了人们对货币经济和货币政策认识的深化程度。
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