3、混合型通货膨胀——由于需求过度和供给不足两个方面的原因引起的通货膨胀。（P198图）
结构型通货膨胀——由于社会经济结构方面的因素而引起的物价水平地一定时期内的持续上涨。
四、通货膨胀的效应 五、通胀的治理 常见真题 1.试析通货膨胀对资产结构的调整效应。（人大2004研） 答：资产结构的调整效应也称为财富分配效应，通货膨胀对资产结构的调整效应就是通货膨胀对财富水平和财富结构的影响。
（1）一个家庭的财富或资产由两部分组成：实物资产和金融资产，许多家庭同时还有负债，所以一个家庭的资产净值是它的资产价值与债务价值之差。在通货膨胀下，通货膨胀对金融资产和实物资产的影响是不同的，分析如下：
对于实物资产来说，在通货膨胀的环境下，实物资产的货币值大体随通货膨胀率的变动而相应升降。有的，其货币值增长幅度高于通货膨胀率，有的则低于通货膨胀率；同一种实物资产，在不同条件下，其货币值的升降，较之通货膨胀率也有时高时低的情况。
对于金融资产来说，金融资产变化比较复杂。在金融资产中，相当大份额是股票，它的行市是可变的，在通货膨胀之下也呈上升趋势。但影响股市的因素极多，所以股票绝非通货膨胀中稳妥的保值资产形式。至于货币债券债务的各种金融资产，其共同特征是有确定的货币金额。这样的名义金额并不会随通货膨胀的存在而变化，显然，物价上涨，其实际的货币额下降。一般来说，通货膨胀有利于债务人而不利于债权人。 （2）通货膨胀不但对不同类型的资产影响不同，对不同人的影响也不同。一般来说，小额存款人和债券持有人最易受到通货膨胀的打击。至于大的债权人，不仅可以采取各种措施避免通货膨胀带来的损失，而且他们往往同时是大的债务人，则可以享有通货膨胀带来的巨大好处。
2.请用图解的方法解释凯恩斯的需求拉上型通货膨胀理论。（中南财大2004研） 答：（1）需求拉动通货膨胀，又称超额需求通货膨胀，是指总需求超过总供给所引起的一般价格水平的持续显著的上涨。需求拉动通货膨胀理论把通货膨胀解释为“过多的货币追求过少的商品”。图11.3常被用来说明需求拉动通货膨胀。
16
图11.3 需求拉动通货膨胀
图11.3中，横轴y表示总产量（国民收入），纵轴P表示一般价格水平。AD为总需求曲线，AS为总供给曲线。总供给曲线AS起初呈水平状。这表示，当总产量较低时，总需求的增加不会引起价格水平的上涨。在图11.3中，产量从零增加到y1，价格水平始终稳定。总需求曲线AD1，与总供给曲线AS的交点E1决定的价格水平为P1，总产量水平为y1。当总产量达到y1以后，继续增加总供给，就会遇到生产过程中所谓瓶颈现象，即由于劳动、原料、生产设备等的不足而使成本提高，从而引起价格水平的上涨。图中总需求曲线AD继续提高时，总供给曲线AS便开始逐渐向右上方倾斜，价格水平逐渐上涨。总需求曲线AD2与总供给曲线AS的交点决定的价格水平为P2，总产量为y2。当总产量达到最大，即为充分就业的产量
yf时，整个社会的经济资源全部得到
利用。图11.3中总需求曲线AD3同总供给曲线AS的交点E3决定的价格水平为P3，总产量水平为
yf。价格水平从P1上涨到P2和P3的现象被称为瓶颈式的通货膨胀。在达
到充分就业的产量
yf以后，如果总需求继续增加，总供给就不再增加，因而总供给曲
线AS呈垂直状。这时总需求的增加只会引起价格水平的上涨。例如，图11.3中总需求曲线AD3提高到AD4时，它同总供给曲线的交点所决定的总产量并没有增加，仍然为
yf，
但是价格水平已经从P3上涨到P4。这就是需求拉动通货膨胀。西方经济学家认为，不论总需求的过度增长是来自消费需求、投资需求，或是来自政府需求、国外需求，都会导致需求拉动通货膨胀。需求方面的原因或冲击主要包括财政政策、货币政策、消费习惯的突然改变，国际市场的需求变动等等。
但事实上，通货膨胀既可以是在实现充分就业后，由总需求绝对增长引起，也可以是实现充分就业之前，由总需求比较总供给在数量与速度上的相对增长引起。所以，后来的凯恩斯主义者修正指出，在实现充分就业之前，只要总需求的增长大于总供给的
17
增长，从而物价的上升幅度不能为增加的总供给所吸收，便会出现物价水平的绝对上升，产生通货膨胀，如图11.4所示。
图11.4 需求拉上型通货膨胀（凯恩斯主义者修正）
AS0代表总供给，AD0该图横轴代表总产出或国民收入（Y），纵轴代表物价水平P，Y0代表生产总量，P0代表物价水平。代表总需求，当社会总需求增加，即从AD0移到AD11。 时，生产总量由Y0移到Y1，供给曲线由AS0移到AS1，物价水平由P0上升到P3.简要分析成本推进的通货膨胀的形成机制。（华东师大2004研） 4.试从供给的角度分析通货膨胀的成因。（华中科技大学2004研）
18
第十章 货币政策
A、知识脉络
货币政策及其目标
货币政策工具（一般政策工具、选择性政策工具）
货币政策的传导（货币政策的中介目标、中间目标体系、传导机制及时滞效应）
货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标运用各种政策工具调节货币供求进而影响宏观经济的诸多方针和措施的总和，是国家宏观经济政策的重要组成部分。 一、 货币政策目标
（一）货币政策目标的一般表述 西方国家的货币政策目标包括四个方面：经济增长、稳定物价、充分就业、国际收支平衡、金融稳定。
（二）货币政策目标相互之间的矛盾 1、稳定物价与充分就业之间的矛盾
菲利普斯曲线，指出失业率与物价上涨率直接对应，两者是稳定的反比例关系。
这是因为，稳定物价通常需要抽紧银根，紧缩信用。但结果会导致经济衰退和失业率上升。而为了增加就业，又需要采取信用扩张的办法，刺激投资与需求，从而扩大生产规模，增加就业人数，其结果又会导致通货膨胀。 2、经济增长与稳定物价的矛盾
从各国经济发展的历史看来，当经济发展较快时，物价上涨率比较高；而物价上涨率比较低时，经济发展速度也比较缓慢。我国近年经济发展的情况也大体如此。 3、稳定物价与国际收支平衡的矛盾
对于大多国家而言，国际收支平衡的理想状态是有一定的顺差，如果国内物价稳定，但外国发生通货膨胀，则国内物价相对低于国外，就会造成出口增加，进口减少，国际收支会出现顺差，但国际收支的大量顺差也属于不平衡。而国际收支顺差形成大量外汇储备，则会导致基础货币的不断投放，容易引发通货膨胀。 4、经济增长与国际收支平衡的矛盾
一般而言，随着经济的增长，国民收入的增加以及支付能力的增强，国内需求扩大，对进口商品的需求也会相应增加。
同时，经济的高速增长，往往伴随着物价水平的上涨，这会剌激商品的进口。其结果都会导致国际收支逆差。而要改善贸易收支状况，消除贸易逆差，平衡国际收支，通
1
常需要紧缩信用，减少货币供应，以抑制国内需求。但是这又会导致生产规模缩小，经济发展速度减慢。 二、 货币政策中介指标
（二）选择货币政策中介指标的标准：1、相关性。2、可测性。3、可控性。4．抗干扰性。5．适应性。
1、可供选择的中介指标
可以选择的中介指标包括：货币供应量、现金发行量、信贷总规模、基础货币量、同业拆借利率、银行备付金率等。 三、 货币政策工具
（1）一般性货币政策工具 ①法定准备金制度。法定准备金政策指在国家法律所赋予的权力范围内，通过规定或调整商业银行交存中央银行的存款准备金率，控制商业银行的信用创造能力，间接地调节社会货币供应量的活动。
②再贷款（再贴现）。中央银行逆经济风向改变贴现率。当货币当局认为总支出不足、失业有持续增加的趋势时，就降低贴现率，扩大贴现的数量以鼓励商业银行发放贷款，刺激投资。
③公开市场操作。所谓公开市场业务，指中央银行在公开市场上买进或卖出政府债券以增加或减少商业银行准备金的一种政策手段。公开市场业务是中央银行稳定经济的最经常使用的政策手段，也是最灵活的政策手段。 （2）选择性的货币政策工具
①消费信用控制，指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制。
②证券市场信用控制，是中央银行对有关证券交易的各种贷款进行限制，目的在于抑制过度的投机。
③不动产信用控制，指中央银行对金融机构在房地产方面放款的限制措施，以抑制房地产投机。
④道义劝告，指的是中央银行利用其声望和地位，对商业银行和其他金融机构经常发出通告、指示或与各金融机构的负责人举行面谈，劝告其遵守政府政策并自动采取贯彻政策的相应措施。
2