相同都是现在约定成交，将来交割。 点 不标准化；多数在场内进行；多数情况下不非标准化；场外进行；以通过交同进行实物交收，而是在合约到期前进行反易获取标的物为目的。 点 向交易、平仓了结。 3.回购交易 回购交易更多地具有短期融资的属性，通常在债券交易中运用。 债券回购交易就是指债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。（在第九章有详细介绍） 4.信用交易
信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易，也称为融资融券交易。（在第八章有详细介绍）
我国已经可以进行信用交易了（2010年3月31日，上海证券交易所和深圳证券交易所开始接受融资融券交易的申报）。
【例题〃判断题】期货交易是非标准化的，可在场内市场进行，也可在场外市场进行。（ ） A.正确 B.错误 『正确答案』B
（三）证券投资者（熟悉）
▲证券投资者是买卖证券的主体，可以是自然人，也可以是法人。 ▲证券投资者分为个人投资者和机构投资者。
机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和事业法人及各类基金等。
▲从投资者买卖证券的基本途径来看，主要有两条：一是直接进入交易场所自行买卖证券，二是委托经纪人代理买卖证券。除了按规定允许的证券公司自营买卖外，投资者都要通过委托经纪商才能买卖证券。
▲我国对证券投资者买卖证券还有一些其他限制条件。如证券业从业人员、证券业管理人员和国家规定禁止买卖股票的其他人员，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得接受他人赠送的股票。 ▲一般的境外投资者可以投资在证券交易所上市的外资股（即B股）；而合格境外机构投资者则可在经批准的投资额度内，投资于下列人民币金融工具：在证券交易所挂牌交易的股票、在证券交易所挂牌交易的债券、证券投资基金、在证券交易所挂牌交易的权证、中国证监会允许的其他金融工具。还可参与股票增发、配股、新股发行和可转换债券发行的申购。
▲所谓合格境外机构投资者，是指符合中国证监会、中国人民银行和国家外汇管理局发布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》规定的条件，经中国证监会批准投资于中国证券市场，并取得国家外汇管理局额度批准的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司以及其他资产管理机构。
▲合格投资者应当委托境内具有托管人资格的商业银行作为托管人，并委托境内证券公司办理在境内的证券交易活动。
【例题〃单选题】合格境外机构投资者不能投资于（ ）。 A.在证券交易所挂牌交易的股票 B.在证券交易所挂牌交易的债券
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C.在证券交易所挂牌交易的B股 D.在证券交易所挂牌交易的权证 『正确答案』C
（四）证券公司 1.证券公司的定义
在我国，证券公司是指依照《公司法》规定和经国务院证券监督管理机构审查批准的、经营证券业务的有限责任公司或者股份有限公司。 2.证券公司的设立条件（掌握）
（1）有符合法律、行政法规规定的公司章程。
（2）主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元。
（3）具有符合本法规定的注册资本。
（4）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格。 （5）有完善的风险管理与内部控制制度。 （6）有合格的经营场所和业务设施。
（7）法律、行政法规规定和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
3.证券公司的经营范围（掌握） （1）证券经纪业务 （2）证券投资咨询
（3）与证券交易、证券投资活动相关的财务顾问
从事上述（1）至（3）项业务的最低注册资本不低于人民币5000万。 （4）证券承销与保荐 （5）证券自营
（6）证券资产管理 （7）其他证券业务
从事（4）至（7）项中的一项的最低注册资本不低于人民币1亿。
从事（4）至（7）项中的两项以上的最低注册资本不低于人民币5亿。 ■注册资本应是实缴资本。 （五）证券交易场所 证券交易场所是供已发行的证券进行流通转让的市场。 证券交易场所分为证券交易所和其他交易场所两大类。 1.证券交易所
▲证券交易所的定义（熟悉）
证券交易所是为证券的集中交易提供场所、组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。
证券交易所的设立和解散，由国务院决定。 ★证券交易所本身不持有证券，也不进行证券的买卖，更不能决定证券交易的价格。 ▲证券交易所的职能（掌握）
（1）提供证券交易的场所和设施。 （2）制定证券交易所的业务规则。 （3）接受上市申请、安排证券上市。 （4）组织、监督证券交易。 （5）对会员进行监管。
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（6）对上市公司进行监管。 （7）设立证券登记结算机构。 （8）管理和公布市场信息。 （9）证监会许可的其他职能。
▲证券交易所不得直接或间接从事的事项（掌握） （1）以盈利为目的的业务。 （2）新闻出版业。
（3）发布对证券价格进行预测的文字和资料。 （4）为他人提供担保。
（5）未经中国证监会批准的其他业务。
▲证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种。
▲我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采用会员制，设会员大会、理事会、专门委员会。
▲理事会是证券交易所的决策机构。（注意判断、选择题）
【例题〃判断题】证券交易所是有组织的市场，又称“场内交易市场”。 （ ） A.正确 B.错误 『正确答案』A
2.其他交易场所 ▲定义
其他交易场所是指证券交易所以外的证券交易市场，也称为“场外交易市场”。 ▲分类
◇包括分散的柜台市场和一些集中性市场。
◇在早期，柜台市场（又称为“店头市场”）是一种重要的形式。这种交易方式呈现分散性。金融机构的柜台既是证券交易的组织者，也是证券交易的参加者。我国在2002年6月开始运作的商业银行记账式国债柜台市场就采用这样的交易方式。 ◇随着证券交易市场的进一步发展，在其他交易场所也出现了一些集中性的交易市场。银行间债券市场已成为一个重要的场外交易市场。 ▲我国银行间债券市场的基本情况 （1）1997年6月成立。
（2）目前，我国银行间债券市场的主要参与者（境内商业银行、非银行金融机构、非金融机构、可经营人民币业务的外国银行分行）。
（3）主要交易方式包括债券现货交易和债券回购，债券交易实行双边谈判成交，逐笔结算。
（4）我国现行开展的代办股份转让系统也属于其他交易场所。 （六）证券登记结算机构
1.证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。
2.证券登记结算机构的职能（掌握） （1）证券账户、结算账户的设立。 （2）证券的存管和过户。 （3）证券持有人名册登记。
（4）证券交易所上市证券交易的清算和交收。 （5）受发行人委托派发证券权益。
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（6）办理与上述业务有关的查询。
（7）国务院证券监督管理机构批准的其他业务。
3.证券登记结算机构需要采取以下措施保证业务的正常进行： （1）制定完善的风险防范制度和内部控制制度。
（2）建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同遵守的技术标准和规范。 （3）建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体系。
（4）要对结算数据和技术系统进行备份，制定业务应急应变程序和操作流程。 同时，我国还设立了证券结算风险基金，用于因技术故障、操作失误、不可抗力造成的证券登记结算机构的损失。
4.中国证券登记结算有限责任公司是我国的证券登记结算机构。该公司在上海和深圳两地各设一个分公司。
三、证券交易机制
（一）定期交易和连续交易（熟悉）
▲从交易时间的连续特点划分，有定期交易和连续交易。
●定期交易系统中，成交的时点是不连续的。连续交易系统中，并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。
●定期交易的特点：第一，批量指令可以提供价格的稳定性；第二，指令执行和结算的成本相对比较低。
●连续交易的特点：第一，市场为投资者提供了交易的即时性；第二，交易过程中可以提供更多的市场价格信息。 （二）指令驱动和报价驱动
▲从交易价格的决定特点划分，有指令驱动和报价驱动。
●指令驱动系统是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”。证券交易价格是由买方订单和卖方订单共同驱动的。
●报价驱动系统是一种连续交易商市场，或称“做市商市场”。 做市商（market maker）是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。
◆做市商的收入来源是买卖证券的差价。
●指令驱动的特点：第一，证券交易价格由买方和卖方的力量直接决定；第二，投资者买卖证券的对手是其他投资者。
●报价驱动的特点：第一，证券成交价格的形成由做市商决定；第二，投资者买卖证券都以做市商为对手，与其他投资者不发生直接关系。 （三）证券交易机制目标（熟悉） ▲证券的流动性是证券市场生存的条件。 流▲从积极的意义上看，证券市场流动性为证券市场有效配臵资源奠定了基动础。 性 ▲证券市场的流动性包括两方面的要求，即成交速度和成交价格。 稳证券市场的稳定性可以用市场指数的风险度来衡量。提高市场透明度是加定强证券市场稳定性的重要措施。 性 有▲证券市场的有效性包含两个方面的要求：一是证券市场的高效率（信息第 9 页 共 75 页
效效率、运行效率）；二是证券市场的低成本（直接成本、间接成本）。 性 ▲根据证券价格对信息的反映程度，可以将证券市场分为强式有效市场、半强式有效市场、弱式有效市场。（多选题） 【例题〃单选题】下列关于连续交易的说法，正确的是（ ）。 A.交易一定是连续的
B.交易过程中可以提供更多的市场价格信息 C.在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行
D.两个投资者下达的买卖指令，只要符合成交条件就可以立即成交 『正确答案』BCD
第二节 证券交易所的会员、席位和交易单元
一、会员制度
上海、深圳证券交易所都采用会员制。
证券交易所接纳的会员分为普通会员和特别会员。
▲普通会员应当是经有关部门批准设立并且有法人地位的境内证券经营机构。 ▲境外证券经营机构设立的驻华代表处，经申请可以成为证券交易所的特别会员。 （一）证券交易所会员的资格、权利和义务（掌握） 普通会员 特别会员 （1）经中国证监会依法批准设立并具有法人地位的证券公司。 （1）依法设立且满1年。 （2）具有良好的信誉、经营业（2）承认证券交易所章程和业务规则、接绩和一定规模的资本金或营运受证券交易所监管。 资金。 （3）其所属境外证券经营机构具有从事国会员（3）组织机构和业务人员符合际证券业务经验，且有良好的信誉和业绩。 资格 中国证监会和证券交易所规定（4）代表处及其所属境外证券经营机构最的条件。 近1年无因重大违法违规行为而受主管当（4）承认证券交易所章程和业局处罚的情形。 务规则，按规定缴纳各项会员 经费。 （5）证券交易所要求的其他条件。 （1）参加会员大会。 （2）有选举权和被选举权。 （3）对证券交易所事务的提议权和表决权。 （1）列席证券交易所会员大会。 会员（4）参加证券交易所组织的证（2）向证券交易所提出相关建议。 权利 券交易，享受证券交易所提供（3）接受证券交易所提供的相关服务。 的服务。 （5）对证券交易所事务和其他会员的活动进行监督。 （6）按规定转让交易席位等。 会员（1）遵守国家的有关法律、法（1）遵守国家相关法律法规、规章和证券义务 规、规章和政策，依法开展证交易所章程、规则及其他相关规定。 第 10 页 共 75 页