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研 究 生 学 位 论 文
XX房地产公司可持续增长条件下的
论文题目（中文）
财务杠杆应用研究
THE APPLICATION RESEARCH OF FINANCIAL 论文题目（外文） LEVERAGE ABOUT XX PROPERTY COMPANY UNDER
THE SUSTAINABLE GROWTH SITUATION
研究生姓名 学科、专业 研学
究位
方级
向 别
李 微
工商管理·会计与财务管理
硕 士 曹凌燕 讲师
导师姓名、职称 论起
文止
工年
作 月
2010年08月至2011年03月
2011年04月 2011年05月
校址：甘肃省兰州市
论文提交日期 论文答辩日期 学位授予日期
XX房地产公司可持续增长条件下的财务杠杆应用研究 李微 兰州大学 二〇一一
原 创 性 声 明
本人郑重声明：本人所呈交的学位论文，是在导师的指导下独立进行研究所取得的成果。学位论文中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。除文中已经注明引用的内容外，不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究成果做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。
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论文作者签名： 导师签名： 日 期： 日 期：
XX房地产公司可持续增长条件下的财务杠杆应用研究
中文摘要
财务杠杆作为一种通过对债务的利用来使企业普通股股东权益的变动，大于息税前利润变动、提升企业价值的工具，既可以给企业带来额外的利益，也可以给企业带来额外的损失。因而如何通过财务杠杆的利用在获得额外利益的同时，尽可能规避相应的财务风险，就成为财务杠杆运用中极其重要的内容。对于资本密集、高度依赖财务杠杆的房地产公司就更是如此。
XX房地产公司在企业的起步和成长阶段，利用中国城市化和城市化进程滞后工业化背景下对房地产的刚性需求，采用一切可能的融资方式，以企业的规模扩张为目标，通过对财务杠杆的随机游走式的利用，在不到20年时间里，从一个小型房地产公司成长为房地产业的航空母舰。但这种随机游走式的杠杆运用给企业的可持续发展带来了巨大隐患。尤其是在企业进入成熟期和房地产业面临的宏观背景发生变化的情况下，这些隐患已成为制约XX房地产公司可持续发展的重要障碍。因而XX房地产公司必须调整财务杠杆的策略的定位原则，放弃对财务杠杆的滥用，回归增加普通股股东收益、提高企业价值的本义。通过企业经营战略、财务战略和财务杠杆的合理匹配，构建财务杠杆使用的评价指标体系、在公司内部实现财务杠杆差异化的运用、构建不同期限的资金池来实现企业整体资源的最佳配置，并以一定比例的股权融资为保障来实现新形势下财务杠杆的合理使用，从而为XX房地产公司的可持续发展奠定坚实的基础和提供强大的动力。
关键词: 房地产，财务杠杆，可持续增长
I
THE APPLICATION RESEARCH OF FINANCIAL LEVERAGE ABOUT XX PROPERTY COMPANY UNDER THE SUSTAINABLE GROWTH SITUATION
Abstract
Financial leverage, a tool used to improve company value by utilizing debt to make the
variation of common shareholders' equity exceeding the variation of profit before tax and interest, can result in extra profit or extra loss of the company. So how to utilize the financial leverage to gain extra profit whenas avoid financial risk as far as possible seems extremely important, especially for those real estate companies with intense capital and depending heavily on financial leverage.
XX Property Co. Ltd grows from a small-scale real estate company to a huge integrated
enterprise in less than twenty years by using all kinds of financial method and relying on the financial leverage randomization with the target to expand the scale and the rigid housing demand under the background of the urbanization lagging behind the industrialization. But the financial leverage randomization will lead to lurking peril for the sustainable development of the company. Especially when the company grows up and the macro background of real estate changed, the peril will be obstacles restricting the company’s sustainable development. Thereby the company should adjust the orientation principle of financial leverage and avoid the leverage’s abuse to enlarge the shareholder’s benefits and improve the company’s value. The company’s sustainable development needs to match the operation strategy, financial strategy and the financial leverage, built the evaluation index system of the financial leverage application, utilize the leverage discrepancy, set up different period capital ponds to optimize the whole resource of the company and take full advantage of financial leverage considering the reasonable proportion equity financing.
Key words：Real estate ,Financial leverage ,Sustainable development
II