中国当代房地产研究专题之11：美国REITs行业概要-090714
¾ UPREITs结构
上，UPREITs和DOWNREITs结构的REITs获得了快速的发展。
上市REIT通过下属合伙制实体（伞形有限合伙制实体）拥有物业，出租并收取租金。 如何收购新投资物业：REIT先发行UPREIT合伙权益来交换相关物业，这种合伙权益可按比例转换为上市REIT的股份，并在公开市场上套现。形成双赢的局面，即原物业持有方规避了高额的资产转让所得税，并与REIT分享这一利益，可以降低物业出让价。 如何向产业链上下游延伸：REIT会成立一个或多个纳税子公司，从事房地产开发，维护，管理等增值服务，并可能从事有线电视服务等服务。这是公司间竞争的焦点之一。 图 11：UPREITs结构图
资料来源：招商证券
¾ DOWNREITs结构
DownREITs运作原理与UPREIT相同，是传统REITs为了获得UPREITs在税收方面的优惠而演变而来。所不同的是其原有房地产资产由REITs直接持有，而新购入房地产则由下属合伙人实体持有。收购新投资物业和向产业链上下游延伸的模式是类似的。 图 12：DOWNREIT结构图
资料来源：招商证券