中国当代房地产研究专题之11：美国REITs行业概要-090714
表 2：REITs与其它资产的回报率 所有REITs
1-Year -47.513-Year -18.575-Year -4.810-Year 5.1315-Year 6.1620-Year 6.7325-Year 6.8730-Year 9.41
权益型REITs
-47.97-18.25-3.675.626.647.848.8711.14
道琼斯 工业指数-36.75-9.7-5.27-1.564.776.337.817.81
标普500 -38.63 -11.78 -4.25 -2.65 5.6 7.56 9.42 10.51
纳斯达克综合指数-38.22-13.81-6.5-5.154.176.737.068.55
注：收益率计算所选取的截止时间是2008年12月31日，然后前推；另外REITs的收益率是根据FTSE NAREIT数据计算
资料来源：NAREIT，招商证券
分阶段看，在1982年到2008年的104个季度中，权益型REITs的回报率大多在12%以上，非上市REITs（NPI）的回报率大多在8-16%。权益型REIT回报率超16%的季度有45个，介于12-16%的季度有18个。
图
5：上市权益型REITs和非上市REITs回报率分布
资料来源：NAREIT，招商证券
（2）REITs65%的收益来自分红，REITs收益更加稳定
1972年以来，权益型REITs年收益率12.99%，其中分红形成的回报率年均8.4%，占比65%，资产增值带来的收益占比35%；
标普500指数年收益率11.5%，分红形成的回报率3.5%，占30%，资产增值贡献70%。 道琼斯威尔希尔5000指数年收益率11.3%，分红占29%，资产增值贡献71%。