中国当代房地产研究专题之11：美国REITs行业概要-090714
行业研究
正文目录
一、REITs的估值远高于开发商.................................................................4 二、表层原因—REITs的收益率和稳定性..................................................5
1、REITs所面临的舞台数倍于开发商.....................................................................5 2、REITs收益率高且稳定，65%左右来自稳定的租金............................................5 （1）过去30年权益型REITs年收益率11.1%高于其他资产..................................5 （2）REITs65%的收益来自分红，REITs收益更加稳定.........................................6
三、深层原因—美国REITs的盈利模式.....................................................8
1、REITs的定义及政策..........................................................................................8 2、REITs的类型.....................................................................................................8 3、REITs的盈利模式..............................................................................................9 （1）REITs运作模式创新的动力来自于获得成长性的要求...................................10 （2）美国REITs的运作模式................................................................................10
四、REITs估值方法及估值的历史表现....................................................12
1、FFO法方法介绍..............................................................................................12 2、P/FFO估值特征..............................................................................................12
五、美国REITs发展历史回顾.................................................................14
1、美国REITs的发展历史....................................................................................14 2、参与主体共赢，合力推动REITs的繁荣...........................................................15
六、中国REITs的发展情况.....................................................................16
1、两套方案，首只REITs有望于今年11月份前推出...........................................16 2、中国REITs发展前景广阔................................................................................16 （1）中国REITs发展前景广阔.............................................................................16 （2）中国REITs大规模发展面临的障碍分三类....................................................17 3、越秀REITs模式简介.......................................................................................18
七、附录..................................................................................................20
1、附录1-全球REITs情况...................................................................................20 （1）全球有22个国家推出REITs，另有4个以上国家正在立法.........................20 （2）全球REITs增长迅猛，美国规模最大占44.9%，其次是香港.......................21 （3）全球REITs收益率与其他资产对比..............................................................21 2、附录2-美国REITs发展大事记.........................................................................22 3、附录3：各国物业总回报率，收入回报率及资本回报率...................................24 （1）全球投资物业的收入回报率比较稳定的，占总回报的60%左右；................24 （2）资本回报对物业总回报率的影响越来越大；.................................................24