M0 M1 M2
h提现率,r活期存款准备率，t定期存款准备率，s定期存款与活期存款的比率，e超额准备率 （二） 影响货币供应量的因素
理论上说，中央银行对基础货币与货币乘数都有相当的控制能力。但从货币供应量的形成过程看，它是由中央银行（决定r和t）、商业银行（决定e，取决于保留超额准备的机会成本、借入资金的成本、资金融通方便程度）和非银行经济部门（决定h和s，主要取决于收入水平和金融资产收益水平）等经济主体的行为共同决定的
根据会计原理，资产=负债，所以
M0=（Aa-La）+（Ab-Lb）+（Ac-Lc）表明，影响基础货币量的主要因素有三个方面：
（1）Aa-La，其差额为人民银行再贷款净额或各金融机构存款净额。它主要受商业银行信贷收支状况影响 （2）Ab-Lb，其差额反映财政经赤字或净结余。若Ab大于Lb，基础货币量增加，反之反是。受财政收支状况影响
（3）Ac-Lc，其差额反映官方储备的增加或减少。储备增加，基础货币量增加，反之减少。受国际收支影响。
1、商业银行的信贷规模与货币供应量 2、财政收支与货币供应量
财政结余，货币供应总量减少；财政赤字，货币供应量增加 3、 黄金外汇储备与货币供应量
黄金储备的增量变化，主要取决于一个国家黄金收购量与销售量的变化。黄金收购量大于销售量，基础货币增加；反之，减少
外汇储备取决于国际收支状况。顺差，外汇储备增加，基础货币投放增加；反之减少
第三节 货币均衡
一、 货币均衡的含义
（一）IS曲线与货币均衡 产品市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线
IS曲线上的点表示商品市场上总产出等于总需求量，表示商品市场达到均衡的状态。商品市场的均衡要求资本的供求相等，即S=I。储蓄S构成资本的供给，投资I构成资本的需求。储蓄是收入的增函数，投资是利率的减函数。所以，IS曲线表示在不同的利率与收入水平下，商品市场均衡（S=I）点的轨迹
对于给定的利率水平，如果经济活动位于IS曲线右边，说明存在超额的商品供给，如位于左边，存在超额商品需求。IS曲线右边的点意味着I（资本需求）﹤S（资本供给），Y将减少；而IS曲线左边的点意味着I﹥S，Y将增加。
（二）LM曲线与货币均衡 货币市场均衡时，国民收入与利率的关系
LM曲线上的点代表货币需求量L等于货币供应量M。Liquidity preference-Money supply 货币需求量L、货币供给量M
货币均衡要求货币的供求相等，即L=M。根据凯恩斯，货币需求L取决于Y（总产出）和i，与总产出正相关，与利率负相关。LM曲线表示在不同的利率与收入水平组合下，货币均衡点的轨迹。一般来说，在货币市场上，位于LM曲线右方的收入和利率的组合，都是货币需求大于货币供给的非均衡组合；位于LM曲线左方的收入和利率的组合，都是货币需求小于货币供给的非均衡组合；只有位于LM曲线上的收入和利率的组合，才是货币需求等于货币供给的均衡组合。
就货币供给而言，当市场利率升高时，一方面社会公众因持币机会成本加大而减少现金提取，这样就使现金比率缩小，货币乘数加大，货币供给增加;另一方面，银行因贷款收益增加而减少超额准备来扩大贷款规模，这样就使超额准备金率下降，货币乘数变大，货币供给增加。所以，利率与货币供给量之间存在着同方向变动关系。就货币需求来说，当市场利率升高时，人们的持币机会成本加大，必然导致人们对金融生息资产需求的增加和对货币需求的减少。所以利率同货币需求之间存在反方向变动关系。当货币市场上出现均衡利率水平时，货币供给与货币需求相等，货币均衡状态便得以实现。 对于统一给定的总产出水平，LM曲线给出使货币市场达到均衡所必需的利率水平。如果经济活动处于LM
曲线的左边区域，表示存在过度的货币供应。由于利率超过均衡水平，所以人们持有的货币超过愿意持有额。为减少超额货币余额，他们将购买债券，使债券价格上升，债券利率下降。反之，如果经济活动位于LM曲线右边，说明存在超额货币需求，人们的货币持有额低于意愿持有额。因此，他们将出售债券增持货币，从而降低债券价格，提高了债券利率
（LM曲线把平面图分为三个部分,分别是凯恩斯区域、中间区域和古典区域。1、利率降到很低（r1水平），货币的投机需求趋于无限大，货币投机需求曲线会成为一条水平线，相对应的LM曲线上也有一段水平状态的区域，这一区域通常就是我们说的凯恩斯区域，在凯恩斯
区域中，因为较低的利率水平，政府会实行扩张性货币政策，增加货币供给，不能降低利率，也不能增加收入，因而货币政策在这时无效。相反，扩张性财政政策，可以使收入水平在利率不发生变化情况下提高，因而财政政策有很大的效果；2、如果利率上升到很高水平时候（r3水平），货币的投机需求量将等于零，这时候人们除了为完成交易还必须持有一部分货币外，不会为投机而持有货币。货币投机需求曲线表现为r3以上是一条与纵轴相重合的垂直线，LM曲线也从利率为r3开始成为一条垂直线。LM曲线呈垂直状态的这一区域就被成为古典区域；3、古典区域和凯恩斯区域之间这段LM曲线是中间区域，LM曲线的斜率在古典区域为无穷大，在凯恩斯区域为零，在中间区域为正值。）
（三） IS-LM曲线与两大市场的同时均衡
IS曲线表示经济均衡，LM曲线表示货币均衡。把两条曲线放在同一直角坐标系内，交点E同时满足I=S，
L=M
从理论上讲，E点决定了两个市场同时均衡时的利率水平与国民收入水平。
IS-LM曲线没有涉及对外贸易和外资，基本上是对封闭式经济体系的阐述。在开放经济条件下，如果加入国际收支BP内容，就成了IS-LM-BP模型。
当LM不变，IS向右上方移动时，收入增加，利率上升。 当LM不变，IS向 左下方移动时，收入减少，利率下降。
当IS不变，LM向右下方移动时，收入增加，利率下降。 当IS不变，LM 向左上方移动时，收入减少，利率上升。
二、货币均衡的实现条件及标志 （一）货币均衡的实现条件
凯恩斯和货币学派都认可的货币需求公式（左）：对货币余额的实际需求Md/P是实际收入Y/P和利率r的函数。而货币均衡
要求Ms=Md，那么，可以用Ms代替Md,得到（上式）。如果假设Ms和P
是已知的，那么货币能否均衡就主要取决于国民收入Y和利率r这两个因素。 1、 国民收入等于国民支出
国民收入等于国民支出，国民收入没有超额分配现象。社会总产品的价格W由生产过程消耗掉的生产资料价值C，劳动者为自己创造的价值V和剩余价值m三部分组成，即W=C+V+m。其中V+m是一定时期内的国民收入。国民收入经过初次和再次分配后，最终形成积累基金和消费基金两部分。只要一定时期内的积累基金和消费基金不超过同期的国民收入，货币供求就会处于均衡状态，否则，如果财政搞超额分配——财政赤字（并用发行货币弥补），银行搞超额分配——信用膨胀，就会破坏货币均衡，出现通货膨胀。 2、 利率水平达到均衡状态
是指在货币供给水平既定的条件下，货币需求正好等于货币供给时的利息率。均衡利率是货币供求双方均能接受的利率水平。货币供不应求，利率上升；货币供过于求，利率下降。适当调节利率水平，就可以有效调节货币供求，使其处于均衡状态。当货币需求大于货币供给时，适当提供利率水平，可减少货币需求；当货币需求小于货币供给时，适当降低利率水平，以刺激投资并增加国民收入，而收入水平提高，将增加对货币的需求。
（二）货币均衡的标志
物价变动率是衡量货币是否均衡的主要标志。在市场经济制度下，综合物价水平取决于社会总供给与社会总需求的对比关系，而货币均衡又是总供求是否均衡的重要前提条件。 （三）货币均衡的实现机制
有赖于三个条件：健全的利率机制、发达的金融市场、有效的中央银行调控机制。
利率与货币供给量之间存在同向变动关系。利率增加，人们减少现金提取，使得银行的钱多了，可以更多的往外放贷，同时因为有利可图，银行增加放贷，使得超额准备金减少，也促使了货币供给增多。
第八章 通货膨胀与通货紧缩
第一节 通货膨胀概述
一、 通货膨胀的含义
各方说法不同，但有两点是共同的一是有效需求大于有效供给、二是物价持续上涨。 通货膨胀是一定时间内一般物价水平持续上涨的现象：
一，物价上涨并非个别商品或劳务价格的上涨，而是指一般物价水平，即全部物品及劳务的加权平均价格
的上涨。
二，一般物价水平的上涨是一定时间内的持续上涨，不是一次性的、暂时性的上涨。 三，物价上涨必须超过一定的幅度。一般2%以内不算，有的认为5%以上算。 而、二、通货膨胀的类型
（一）爬行式（不超过2%-3%）、温和式、奔腾式与恶性通货膨胀 （二）公开型通货膨胀与隐蔽型通货膨胀 隐蔽型是指表面上货币工资没有下降，物价总水平也未提高，但居民实际消费水准却下降的现象。前提是，在经济中已积累了难以消除的过度需求压力，但由于政府对商品价格和货币工资进行严格控制，过度需求不能通过物价上涨而吸收，商品供不应求的现象通过准价格形式表现出来，如黑市、排队、凭证购买、产品质量下降等。
（三）预期性通货膨胀和非预期性通货膨胀（不知不觉就涨了） （四）需求拉上型、成本推动型、结构型 三、通货膨胀的成因：理论分析 （一）需求拉上 （二）成本推进 （三）供求混合 （四）经济结构变化
在总需求和总供给处于平衡状态时，由于经济结构、部门结构发生变化，也可能引起物价水平上涨。由于不同国家的经济部门结构的某些特点，当一些产业和部门在需求方面或成本方面发生变动时，往往会通过部门之间的相互看齐过程而影响到其他部门，从而导致一般物价水平上涨。分三种情况： 1、需求转移
由于社会对产品和服务的需求不是一成不变的，在总需求不变的情况下，一部分需求转移到其他部门。而劳动力和生产要素却不能及时转移。那些需求增加的行业，价格和工资将上升；另一些行业需求减少，但价格和工资刚性存在，却未必发生价格和工资下降，最终导致物价总体上升 2、部门差异
经济部门之间由于劳动生产率、价格弹性、收入弹性等方面存在差异，但货币工资增长率却趋于一致，加上价格和工资的向上刚性，从而引起总体物价上涨。人们当然向着好的看齐，因此货币工资的整体增长水平便与较先进部门一致，结果就是落后部门的生产成本上升，物价总水平上升
还有一种是由“瓶颈”制约引起的部门差异，有些国家资源在各部门之间严重失衡，有些行业产能过剩，有些如农业、能源、交通等部门滞后，形成瓶颈。当这些瓶颈部门的价格因供不应求而上涨时，会引起其他部门，包括生产过剩部门价格的上涨 3、国际因素
那些小国家没什么实力，只能是国际市场价格的接受者。当国际价格上涨，先传导至其开发经济部门，然后又到不开放经济部门，从而引起上涨。 四、 通货膨胀的成因：理论分析
现实中，通胀的直接成因是货币供给过度，导致过度货币供给的原因为： 财政原因、信贷原因、其他原因
第二节 通货膨胀的治理
一、 治理通货膨胀的必要性
（一） 通货膨胀对社会再生产的负面影响
首先，不利于生产的正常发展。通胀初期，会对生产有一定的刺激作用，但这种刺激作用是递减的，随之而来的就是对生产的破坏性影响。生产成本迅速上涨，生产风险加大，那些周期长、投资大的部门会将资金投向短期投机部门，助长通胀；股息收入增长低于利息增长，证券市场价格下跌，企业融资困难，社会投资下降；货币流通速度加快，购买力强劲，市场商品供应相对短缺，企业生产单纯追求周期短、见效快，产品质量下降。
其次，通胀打乱了正常商品流通秩序。正常情况下，商品通过批发、零售环节，进入消费领域，各环节都获得合理的利润。在通胀下，价格信号被严重扭曲，商品均朝价格最高方向流动，跨地区、跨行业，倒买倒卖，囤积货物，转一圈又回来了，供需矛盾突出。
再次，通胀是一种强制性的国民收入再分配，一般说固定薪金的工薪阶层是最大受害者，经营垄断商
品、从事投机倒把的商人是最大受益者，债务人也受益。
最后，通胀降低了人民实际消费水平。 （二） 通货膨胀对金融秩序的负面影响
通胀使货币贬值，当名义利率低于通货膨胀率，实际利率为负时，常会引发居民挤兑，而企业争相贷款，将贷款用于囤积商品，赚取暴利。对于银行来说，其存贷款活动承担很大风险，不如将资金抽回转向商业投机，因此，银行业出现危机。证券价格下降等 （三） 通货膨胀对社会稳定的负面影响
社会不安定，加剧腐败，负利率吞食了存款者收入，而贷款者却可做吃利差。 二、治理通货膨胀的对策 （一）紧缩的需求政策 1、紧缩性财政政策
减少政府支出、增加税收：直接减少企业和个人收入，降低投资性和消费性支出、发行公债：利用挤出效应减少民间投资和消费 2、紧缩性货币政策
提高存款准备金率、提高再贴现率、公开市场卖出业务：出售政府债券回笼资金、直接提高利率 （二）积极的供给政策 1、减税
降低边际税率，提高了人们工作积极性，增加了商品供给；另一方面，提高了储蓄和投资的积极性，增加资本存量。因此，减税可以同时降低失业率和增加产量 2、消减社会福利开支
削减是为了激发人们的竞争性和个人独创性，以促进生产的发展 3、 适当增加货币供给，发展生产 4、 精简规章制度
（三）从严的收入政策
收入政策主要针对成本推动型通货膨胀，通过对工资和物价上涨直接干预来降低通货膨胀。 1、 工资——物价指导线
根据长期劳动生产率的平均增长率来确定工资和物价的增长标准，要求各部门都将工资物价增长控制在这一标准之内。因只能用说服，不能以法律强制，所以效果不理想 2、 以税收为基础的收入政策
政府规定一个恰当的物价和工资增长率，然后用税收方式来处罚物价和工资超过恰当增长度的企业和个人，如果没超过，就奖赏。 3、 工资——价格管制及冻结
政府颁布法令强行规定工资、物价上涨幅度甚至将工资和物价加以冻结。战争时期或特殊时期用 （四）其他治理措施 1、收入指数化
指将工资、利息等各种名义收入部分地或全部地与物价指数联系，使其自动随物价指数升降而升降，是与通胀和平共处的政策，虽然能减轻给收入阶层带来的损失，但不能消除通胀本身。 2、币制改革
震动较大，谨慎从事
三、我国的通货膨胀及其治理
改革开放后，我国共发生四次较严重的通货膨胀和一次非典型性通胀 （一）1993-1996
90年代初期，固定资产投资和消费基金增长过快，20%物价上涨率。原因有过度追求经济高速发展引起的财政赤字，即需求拉动；有国家调整物价结构、提高农产品价格，即成本推动；有经济结构问题，瓶颈产业的短线产品物价上涨，及结构型；也有国际收支连年顺差，外汇储备增加导致货币供给增加，即输入型通货膨胀。96年软着陆。 （二）2007-2008年
被称为非典型性的通货膨胀，物价上涨的结构性明显，价格上涨主要集中在农产品特别是肉类，并传导到食品类产品上，官方称之为结构性通货膨胀。原因有：供需失衡，如食品行业；成本拉动如铁矿石；国内