马化控股这把剑，在地面躺了半年，也没有人去拾取，却等到如仙剑那样，飞上2令吉的高空时才伸手抓捉，被割伤了手，怨得了别人吗？所以，掉落中的利剑，的确不可匆匆忙忙去抓，但当利剑落到地面时，不去拾取，就太可惜了。因为搁在地面的利剑，不可能割伤你的手，你又何必怕到不敢去摸触呢？
记住，在买进一只股票时，问自己：“如果此股大跌，我敢买进更多吗？”如果你不敢，表示你对此股没有信心，千万不要买进。惟有当此股暴跌，你敢买进更多以拉低成本时，才可以买进。是的，不可仓促赤手抓落剑，但利剑落到地面时却不敢拾取，你不适合投股票。
分享集:赚，先问：“能亏多少？”
Oct24th,2009|By冷眼|Category:新冷眼分享集
出自《冷眼分享集》在买进一只股票之前，我习惯上先问自己：“以此价格买进，能亏多少？”如果是可能亏蚀50%或100%的话，我不会买进。我始终认为：保护资本比赚钱更重要。假如你查字典的话，你一定会发现，资本的“本”字，就是树木的“根”。投资实际上就是在栽种“摇钱树”，而本就是摇钱，树的根。根坏了，摇钱树根本不可能生长。根是树木营养的来源，根坏了，无法吸收营养和水份，树木自然会枯死。亏本容易赚钱难，广东人称亏本为“蚀本”。“蚀”就是耗损。“蚀本”就是耗损资本，如蚕食桑叶，叫“吞食”。故“蚀本”比“亏本”更传神。股神巴菲特的投资座右铭为：第一，不要亏本，第二，不忘第一原则。是至理名言。亏本容易赚钱难！亏本如乘下降的升降机，赚钱如爬楼梯。假如你投资1万令吉，希望在3年内能增至1万5千令吉，你只要赚50%就行了。股票投资，如果采取保守又谨慎的态度的话，要在3年内赚50%，不难做到。例如你购买年股息回酬超过8%的产业投资信托股（REITS)，可在3年内取得25%的股息。
只要在3年内股价上升25%（由1令吉上升至1.25令吉），你就已经达到3年内赚50%的目的。上班族把钱摆在银行，赚取2.5%的利息。3年才赚到7.5%的回酬，对他们的这种行为我常感到费解。话说回头，假如你高价买进劣股，亏蚀了50%，1万令吉缩水至5千令吉。5千令吉要在3年内回升至1万5千令吉的目标，你必须赚1万令吉，等于要赚200%。
能护“本”才能赚钱赚200%的难度，比赚50%高4倍。所以，学习投资，首先要学的，不是如何赚大钱，而是如何不亏本。能护“本”，才能赚钱。就好像学习打球，首先应该学习防守，然后才学习进攻。有一名球星，人家问他取胜之秘诀，他说：“我学好防守，等待对手犯错时才进攻”。这种以守为攻的投法，长期来说，比以攻为守，鲁莽冒进更臻效。我在买进之前，不问“能赚多少”，首问“能亏多少”，原因在此。宁可不赚，不可大亏，是我坚守不渝的投资原则。
分享集:假如颜回有家室
Oct30th,2009|By冷眼|Category:新冷眼分享集 出自《冷眼分享集》每次重读“论语”，读到以下一段有关颜回的文字时，总是有所感触，愿与读者分享。这段文字就是：“子曰”贤哉，回也！一箪食，一瓢饮，在陋巷，人不堪其忧，回也不改其乐。贤哉，回也”。
（孔子说：“回的德行真好啊！一竹筐饭，一瓜瓢水，住在破旧的巷子里，别人都受不了这种生活的忧悉，他却不改变自己原有的快乐。回的德行真好啊”（傅佩荣教授译）颜回是距今2500多年前中国春秋末的鲁国人，原名颜渊（“论语”中有“颜渊篇”），字子渊。孔子有3000名学生，最欣赏的就是颜回，他是顶尖学生。颜回不但敏而好学，而且德行修养特好，孔子赞他“不迁怒，不二过”“其心三月不违仁”。一名这么优秀的人才，竟在32岁时就逝世了。孔子听到噩耗，放声恸哭：“天丧予！天丧予！”（“天亡我也，天亡我也”）。（辞海：颜回生於公元前521年，卒於前490年，享寿32岁；傅佩荣教授却说颜回死于鲁哀公14年，孔子71岁时，他比孔子小30岁，故享寿41岁，不知何者为是）。颜回这种超物质的苦学精神，成为中国旧社会贫穷读书人的精神支柱。“论语”中没有关於颜回家庭的资料，从他笃老向学，又英年早逝，想必没有家室。作为王老五，孤家寡人一个，没有牵涉到别的人，他当然有选择个人生活方式的权利，过着粗茶淡饭的生活，却“不改其乐”。假如他有家室的话，问题就没有那么简单了。因为他不再是个孤立的个体，他的所作所为，将牵涉到别人，他就不再有选择个人生活方式的权利。
11
他可以对物质贫乏的生活，甘之如饴；但他的妻子如果也跟着他“一箪食，一瓢饮”的话，恐怕就会面有菜色，变成名副其实的黄脸婆了。“贫贱夫妻百事哀”，在“牛衣对泣”之下，仍不会下堂求去的妻子，毕竟不多，长期居住在臭气薰天的贫民窟（陋巷）中，却要求他做“贤妻”，恐怕也不是合理的要求吧！
假如为了“三月不违仁”，要儿女也跟着老子“一箪食，一瓢饮”，肯定会营养不足，发育不良，对儿女也不公平。现代社会，竞争白热化，即使大学毕业，也不易立足社会，更不要说半途辍学了。身为父母的，如果不努力奋斗，使儿女失去了受良好教育的机会，没有打好将来在社会中拼搏的基础，使他们在竞争中居於劣势，绝对不是称职的父母。许多家境欠宽裕的父母，为了儿女受良好教育而缩衣节食，耗尽积蓄，晚年生活没着落，身为儿女，假如不努力，长“一箪食，一瓢饭”，居陋巷，使为他们付出一生精力的父母，晚景凄凉，身为儿女的，於心何忍？又怎能算是称职的儿女？
要做称职的丈夫，父母和儿女，你都不能选择做现代的颜回。你都不得不努力。理由很简单：“此身不属一己”。你不是单单属於你自己，你同时也属於别人－你的家人和社会中千千万万“供养”你的人。使你的家人过着像样的生活，前途有保障，绝对是你的责任。责任，在商务印书馆的“现代汉语词典”中的解释为“分内应做的事”。不能使家人过像样的生活，前途又没有保障的父母，就是不尽责的父母，因为他们没有做好“分内应做的事”。爱家庭，不能只是口说，必须表现於行动。不要自鸣清高，不要为不努力找藉口。努力学做人，努力求学，努力做事，努力赚钱，努力上进，是一种责任。不要推诿责任，因为责无旁贷。钱不是万能，没有钱万万不能。不要在提到钱时，感到难堪。为了爱，以正当手段赚钱，是光荣的事。读了“论语”中有关颜回的记述，我钦佩他的求学精神，但庆幸他没有家室。因为我不忍心看到他的妻子儿女的愁容。
分享集:上班族也可以做生意
Nov6th,2009|By冷眼|Category:新冷眼分享集 出自《冷眼分享集》
假如你作一个简单的调查的话，你一定会发现，住独立式洋楼和驾豪华汽车的，大部份是商人。社会中较有地位的人，比如社团领袖，商人亦居十之八九。上班族能挤进这个上流社会的，少之又少。此无他，在高收入者中，商人占最大比例。上班族一辈子的收入，你只要花10分钟就算得出来。商人的收入，外人无法窥测。但是，不是每一个人都有做生意的条件。没有祖荫，家境欠佳；收入不丰的上班族，需要靠薪金收入以糊口。
薪金是绝大多数上班族的全部收入，是整个家庭的经济来源，没有了这份工作，没有了稳定的收入，全家生活就陷入困境。面对这样的威胁，大部分上班族都不敢轻举妄动，轻言辞职。上班族不是没有动过辞职从商的念头，但没有几个有付诸于行动的勇气。于是，大部分上班族从一而终，一份职业打到底——把一生最宝贵的光阴卖给老板，以换取一生的衣食。他一生的收入，大部份花在养育及教育儿女上。到他退休时，多数像广东话所说的“人又老，钱又无”，度着乏味的晚年。大部份的上班族都没有想过，他其实也是可以做生意的。每一个上班族，如果稍微懂得理财，手头多多少少都有一些储蓄。大部份人都把钱存入在银行，以赚取微不足道的利息——2.5%年利。
他忘记了，把钱长期存放在银行，是肯定亏本的。理由很简单：定存利率为2.5%，通货膨胀率6%，每年稳亏3.5%。放得越久，亏得越多。从来没有听说过靠定期存款利息发达的人。但以商或从事投资发达者，比比皆是。所以，一有钱，就马上想办法投资，以赚取比通胀率更高的回酬，这才是明智之举。
如果真的不想投资，那么，最合理的作法，是把钱花掉。因为同样数额的金钱，现在所能买到的东西，将来就买不到了。问题是，如果“日日清”成为你的习惯，到老时一无所有，晚景肯定凄凉。那可是令人不寒而栗的晚年。
所以，最明智的，是克制自己的消费欲。定期储蓄以累积原始资本，然后积极投资。除了保留足够三个月的生活费之外，多出来的都用在投资上。除了产业之外，做生意是最好的投资途径之一。
做生意有两种途径。
第一种是亲力亲为去经营一种生意。比如开一个档口；开一间店，或是从事小型工业。这是上班族难以做到的。放弃一份稳定的收入以建立自己的事业，对需要那份薪金来养家的上班族，难度很高。
12
只有有靠山(例如有富有的父母作后盾)或是财力雄厚而无后顾之忧的人才敢这样做。大部分上班族没有这个条件。退而求其次，只好采用第二种途径：与人合股做生意。如果你参股的，是私人有限公司，作为小股东，你无权过问公司的业务。私人公司缺乏透明度，你无法得知业绩。万一想退股，股份也无市场，要卖也卖不出，有人要买也不知怎样才是公平合理的价格。你的资金，可能长期被困。商联控股的小股东，就吃尽了这种苦头。如果你所参股的是上市的公共有限公司的话，情形就截然不同。
上市公司的股份，你随时可以买得到。不必像私人有限公司那样，要求别人让你“入股”，欠别人一个人情。入股的数目，由最低的100股到百万、千万股，视你的财力而定，也不必征求其他股东的同意。
私人公司，素质参差不齐，失败率很高。上市公司，都是经过证券委员会的股票交易所检验，符合标准的，才准挂牌。故上市公司，都是成功的公司。当然，商场变幻莫测。上市时原本是好公司，经过一段时间，业务日走下坡，最后陷入困境的也不在少数。但是，基本上，大部份上市公司都是颇为健全的。上市公司的透明度肯定比私人公司高。
股票交易所规定，所有上市公司每季要公布季报，每年更发表年报，向股东报告业务进展。季报和年报所需要公布的项目，都有明文规定。上市公司不得任意割减——当然，如果他们能提供额外或更详尽的资料，就更有助股东了解公司内情。
更重要的是，股票市场所采取的，是“拍卖”制度，使股份的价值有机会通过竞标，反映其真实价值。通过此市场，使股份随时可以兑现，不必像商联控股的股份那样难以兑现，即使找到买家也无法讨价还价。
所以，我常觉得股票市场是一项天才发明，通过它，使资金畅流无阻。 通过它，使数以百万计无法做生意的上班族，有参股于成功大企业的机会。通过它，使庞大无比的游资，得以投入生产事业，为人类创造福祉。
在马来西亚880万的上班族中，已有400万通过购买股票，参股于1000家大公司的生意。谁说上班族没机会做生意？
分享集:赤手抓落剑
Nov14th,2009|By冷眼|Category:新冷眼分享集
出自《冷眼分享集》一把锋利的宝剑，从高空掉下来，你赤手抓捉，肯定会被割伤。购买在暴跌中的股票，可能蒙受更大的亏蚀，就好像赤手抓落剑手掌会受重创一样。这句一向被视为股市金科玉律的名言，比喻的确是很贴切的。因此，很少对这句名言置疑，因为这是经验之谈。但是，作为一名反向策略投资者，我认为此话有商榷馀地。首先让我们从投资做生意的观点来思考。我们一定要念念不忘：股票就是公司的股份，买股票就是参股做生意。若是私人公司，通常我们是跟熟悉的朋友或亲戚合股做生意。但是，购买上市公司的股份，却是跟数以千计陌生人合股做生意。你也可能从来没有见过掌管这家公司业务的董事。换句话说，参股於上市公司，你是把你的血汗钱交给与你素未谋面的人去做生意。你的投资，能否为你带来合理的回酬，就要看公司赚不赚钱。如果公司赚大钱，又派发丰厚的股息，则要买这家公司股份的人越来越多，在求过於供的情况下，股价必然上升，你自然而然就财源广进。
相反的，如果公司年年亏本，就好像一些上市公司那样，股份没人要，股价越来越低，投资者可能血本无归。“有麝自然香，何必当风扬”，只要公司盈利年年上升，股价必然随之上升，那是必然的后果。所以，投资者应该关心的是公司的业绩，而不是股价的波动。但是，一般投资者的通病，是盯住股价，不理会公司的基本面，这是舍本逐末。舍本逐末，难以赚钱。
参股做生意，入股的成本要低，越低越好。在股市低沉时，廉价买进股份，等於本小利大，本小利大，风险自然较低。比如每股每年赚20仙的股票，以2令吉的价格买进，要十年才能回本。如果以1令吉买进，只要5年就可以回本了。做生意，当然是越快回本越好。所以，股票是应该在股价低廉的时候买进，而不是在股价高昂时买进，其理至明。但大部份散户，在股价低廉时不要买，在股价高昂时却抢购，这是不是有违常理？大部份散户都在长期做着有违常理的事而不自觉。股票大概是唯一价低时没人要，价高时才有人抢购的“商品”。这也是我坚持“人弃我取”策略的原因。“人弃我取”就是反向操作。反向操作就是“低买”，股票投资必须“低买高卖”才有可能赚钱。现在再回到“赤手抓落剑”的课题上。当利剑开始掉落时，你不
13
假思索去抓捉，肯定会受伤。当股价开始崩溃时，你怕失去投资机会，迫不及待去购买，的确会导致亏损。怕失去机会而仓促买进，是一般人的通病。其实，你根本不必担心失去机会。因为一把剑的下跌，跌势越快，越快落到地面。落到地面时，就静止不动，你可以从容不迫地拾剑，肯定不会割伤手指。当股价落到尽头时，要卖的人都卖光了，要买的人由于悲观气氛笼罩，也不想买进，或是不敢买进，股价会横行2、3个月，你有足够的时间买进。这种情形就出现在此次金融海啸所引发的股市风暴中。垂手举一个例子：马化控股由去年10月至今年3月之间，在1令吉至1.1令吉之间足足徘徊了6个月，每天成交数百万股，你没有买到，不是没有机会，或是你动作慢，而是你根本不要买。
马化控股这把剑，在地面躺了半年，也没有人去拾取，却等到如仙剑那样，飞上2令吉的高空时才伸手抓捉，被割伤了手，怨得了别人吗？所以，掉落中的利剑，的确不可匆匆忙忙去抓，但当利剑落到地面时，不去拾取，就太可惜了。因为搁在地面的利剑，不可能割伤你的手，你又何必怕到不敢去摸触呢？
记住，在买进一只股票时，问自己：“如果此股大跌，我敢买进更多吗？”如果你不敢，表示你对此股没有信心，千万不要买进。惟有当此股暴跌，你敢买进更多以拉低成本时，才可以买进。是的，不可仓促赤手抓落剑，但利剑落到地面时却不敢拾取，你不适合投股票。
分享集:花木成蹊手自栽
Nov20th,2009|By冷眼|Category:新冷眼分享集
出自《冷眼分享集》请你想像，你现在是置身于一个百花齐放，花香扑鼻的花园中。你在这花园中漫步，走在一条花木夹道的蹊径中，两旁尽是怒放的花树，使你目不暇给。你心花怒放，觉得人生毕竟没有白跑一趟。在这种情况中，请你回想一下：这满园的花木，到底是怎样来的？是你自己还是园丁栽种的？假如成蹊的花木都是你自己栽种的话，你会有更大的成就感，因为这是你劳动的成果。天下没有不落的花，不枯的树。假如花木是你自己亲手栽种的，你已经累积了丰富的种花经验，当花已落，树已枯时，你会再种一批，而且可以选种更佳的品种，开出更美丽，花期更长的名花。这样，你就有名花、艳卉伴你一生。假如那满园的花木是由园丁种出来的，你没有累积种花经验的机会。毕竟人无千日好，花无百日红。有一天，园丁不在了，你会眼巴巴的看着满园花木，因缺人照顾，一棵一棵的枯死，你会不知所措。昔时繁花似锦的美景，从此一去不回头。股票投资好比种花。假如你所买的每一只股票，都为你带来丰厚的盈利的话，你就如置身于既美丽，又芬芳的花丛中，你心花怒放。
假如你所买的股票，每一只都亏蚀的话，你会感到你是行走于荆棘丛中，随时会被尖刺刮伤，你一定会心情沮丧，甚至心灰意冷。别人不能代劳投资股票投资，假如是倚赖别人的推荐或“贴士”的话，就宛如倚赖园丁替你种花，终非长久之计。
假如你要在股市中长赚，就好像要长期有花可赏的话，最可靠的途径是下苦功学习投资。自己做功课，而且长期做，是成功投资的最可靠途径。投资这事儿，是别人不能代劳的。因为别人没有替你赚钱的义务。钱是要你自己赚的，别人没有替你赚钱的责任。理由很简单，赚到的钱是你的，与别人无关。别人给你推荐一只股票，假如亏本了，损失的钱是你的，与别人无关。没有切肤之痛不会认真既然是无关，也就不会有切肤之痛。没有切肤之痛，就不会认真。既不会认真，则他给你的推荐，可能没有经过深入研究，也没有经过周全的思考，所以，他所推荐的未必是最好的股票。既然是如此，他为什么还要给你推荐？答案是：因为你要嘛！推荐股票可以来自多方面。可以来自朋友；来自股票经纪；来自媒体；来自股票分析师，或是贩卖股票“贴士”、“秘诀”的人士。这些人士，都与你利益无关。既然推荐是免费的，也就不必对推荐的后果负责任。所以，他可能很不负责任。要在股市长赚就要长期做功课我常听到投资者埋怨他的股票经纪给他的“贴士”不准确，害他亏了钱。他忘记了股票经纪的责任是替你完成你委托给他的买卖指示，这也是他抽取佣金的原因。他不是投资顾问，也没有收取你的顾问费。所以，也没有为你提供顾问服务的责任。他的责任是完成交易，没有替你赚钱的义务。
至于股票分析师，他是向股票行而不是向你领取薪水，所以，他需向股票行负责而不是向你负责。他的责任是替股票行找生意，替你赚钱不是他的责任。股票分析师的推荐也许是认真的，也是诚恳的，但他还是
14
不必也不应该对你的盈亏负责。所以，他的推荐只能作为参考，不可全盘照收。他替你省却了搜集资料的麻烦，至于他的推荐是否有价值，还要经过你的过滤。盲目接受别人的股票推荐是危险的，也是散户投资失败的原因之一。
因为向你推荐股票的人，未必比你高明。归根结柢，要投资成功，要在股市长赚，要通过股票投资累积财富，还是要靠自己做功课——长期做功课。
原因不倚赖别人投资股票不能倚赖别人的原因，还有三个：第一：你所买的股票，跟你的性格、人生观、财务状况，息息相关。别人推荐给你的股票，未必适合你投资。第二：股票在买进后，需要检讨、管理、跟进，别人没有责任替你做。第三：经验是股票投资成功的条件之一，而经验必须从实战中得到。靠别人推荐，容易养成倚赖性，你不会从失败中吸取教训，也就不会进步。钱要靠自己去赚记住，别人没有替你赚钱的义务。所以，别向别人讨“贴士”。钱是要靠你自己去赚的。认真看待股票投资，把研究股票发展成一种兴趣。股市千变万化，公司、企业天天在变，你不可能感到枯燥。花木成蹊手自栽，要长期赏花，最可靠的途径，就是亲自学习种花！
分享集:热钱是蝗虫
Nov27th,2009|By冷眼|Category:新冷眼分享集 出自《冷眼分享集》
最近，热钱涌入股市的消息，开始在报章上出现了。大部分股票投资者都对热钱倒屣相迎。因为过去的经验告诉他们，一旦热钱涌入，股市必然腾涨。这正是投资者引颈以待的。但是，大家都忘记了，热钱其实是蝗虫，那里有绿叶，他们就到那里去。一落到树上，就飞噙大咬，把绿叶吃光后就飞走，留下无语问苍天的空枝。
热钱具4特征
热钱究竟有什么特征，又何以横行无阻？热钱的特征有：
⑴数量庞大无比，动辄以百亿美元计。一股热钱，往往比小国一年的国民生产总值更大。一旦进入小国兴风作浪，当地投资者无不披靡。
⑵以短期投资为主，流动速度快。由于他们都是遵循合法途径进出，小国金融掌管人无法阻止或控制。股市中人，根本无法摸清他们的动向。
⑶股市是热钱的最爱，而股民多数是“愚民”，面对头脑精明履、经验丰富的热钱操作者根本没有招架之力。
⑷由高学历人才搜集资料，分析情报。所以，他们往往是先知先觉者，对国际经济及股市略识之无的散户，根本无法跟他们相比。热钱入侵股市，把股价推高，又静悄悄地脱售，而承购的，十之八九是无知的散户。
散户最易遭殃
千千万万散户的血汗钱，就这样进了热钱国际大鳄的乾坤袋。遭殃的是抱满高价买进股票的散户。 在面对蝗群时，散户如何自保？又如何能反败为胜？
散户要突围，就要认识自己的缺点，然后采取相应的对策；
⑴失策：散户大部分是急功近利的短期投资者，即使低价买进，稍有盈利就脱手惟恐不及，到高价时又买回，结果是所赚有限，风险无限。
对策：采取较为长期的投资法，耐心等待股价严重高价时才脱手。不要立志赚快钱，却不可不立志赚大钱。
⑵失策：散户对股票价值没有认识，在价值被低估时不敢买进。
对策：认真研究个别公司的业务，长期跟踪公司的进展。根据价值，而不是根据股价作为买卖的标准。 ⑶失策：盲目随从，高价抢购，是投资者的通病，结果是高价买进坏股，血本无归。对策：养成反向思维的习惯，坚守人弃我取的策略。
⑷失策：没有用心管理投资组合。有些散户误以为长期投资一定赚钱。实际上，若公司业务走下坡，长
15