期持有其股票亏蚀更严重。
对策：贴身跟踪公司的业务进展，一旦发现不对劲，马上脱售，以避免更大的亏损。记住：低价买好股，你会捞得盆满钵满。高价买坏股，你会血本无归。
⑸失策：你买进股票，是因为听说有关股票会被炒起，这是错的。对策：你买进的理由，应该是有关公司的盈利会上升。如果我的散户坚持以上的“五策”的话，热钱的涌入，不但于我们无损，反而因此而受惠。
热钱在股市兴风作浪，无人能捉摸其动向。所以，最好的对策，是以静待动，以不变应万变。你奈何不了超级大户的国际大鳄，但你可以管治你自己的情绪。管治你的情绪，是散户在股市生存的唯一机会。五策并行，热钱和股市大鳄奈何你不得。关键就在你有没有将“五策”付之于行动的决心。
分享集:善用市值选股
Dec4th,2009|By冷眼|Category:新冷眼分享集 出自《冷眼分享集》
我常常劝告股票投资者多做功课。不少投资者见到我时总是申诉找不到资料，或者不会分析资料，以此作为不做功课的藉口。报纸有鉴于此，都尽力提供有助投资者把投资做得更好的资料。不但提供，而且还不厌其烦的加以分析，投资者只要稍微用心去阅读，就可以作出更明智的投资决定，或是选出更有价值的股票作为投资。就以《南洋商报》每逢星期一出版，随报附送的《理财第一》周刊，就刊登了许多有价值的资料，但我怀疑，到底有多少人认真去阅读，并且应用在投资上，恐怕大部分人都是翻阅一下，就搁置一旁，不肯化时间去深入阅读，实有负《南洋商报》财经组帮助你赚钱的苦心，殊为可惜。就以该周刊内的《每周股价与损益表》为例，此表内的数字，实际上很有价值，可以帮助你赚钱，请不要视而不见！现在我就以《每周股价与损益表》(下称“表”)为例，说明如何应用这些资料。“表”提供有用线索你不是常常申诉不晓得怎样选择股票吗？实际上此“表”已为你提供有用的线索。“表”中第五栏为“市值”(RM’000)，由后面算起来第六栏为“净有形资产”，将这两栏挂钩，你就可以找出那只股票值得投资。“市值”(MarketCapitalisation)就是以有关公司股票的闭市价(通常是星期五最后一个成交价)乘以有关公司的股票数额(“表”中第四栏)而得出的，这是股市给予有关公司价值的估值。但是，你不必去计算，《南洋商报》的财经组知道你没有随身携带计算机的习惯，为了方便你在任何场合都可以阅读此份资料，他们已替你计算出来了，这就是第五栏“市值”下的数字。“净有形资产”(NetTangibleAsset，简称NTA)就是有关公司每股的净有形资产价值，是以有关公司的股东基金(Shareholder’sFund)，除以有关公司的股票数额得出的。
有形资产和无形资产
一家公司的资产，可以分为有形资产(TangibleAsset)和无形资产(IntangibleAsset)两种，有形资产是指厂房、土地、机器等有形可见的资产；无形资产是指商誉(Goodwill)、商标(Trademark)等无形可见，却有价值的资产。
由于无形资产在产品滞销时就没有价值，所以我们在计算公司的价值时，只考虑有形资产，因为这是可以随时变卖，取回现金的，是比无形资产更可靠，更实际的资产。“股东基金”就是从公司的总资产中，扣除总债务得出的资产价值，假如公司清盘的话，“股东基金”就是股东可以取回的款额，通常是以每股计算的。
市值和净有形资产选股
现在让我以聚美(ChooBee)(工业股，编号5797)为例，说明如何以“市值”和“净有形资产”选股。 根据11月30日“表”中提供的数字，聚美以每股RM1.50的闭市价(见《本周每天闭市价》星期四栏)，聚美的“市值”为168,152,000(后面的000就是“市值”栏目下的’000)，也就是1亿6815万2000令吉。
也就是说，如果你以每股RM1.56买进该公司全部股票的话，全部只花1亿6800多万令吉，你就拥有聚美整家公司了。这是股市给聚美的估值，故叫“市值”。
再看“净有形资产”栏下，你会发现聚美的每股净有形资产价值为RM3.40，乘以聚美的股票数额107,790,000股(见“股票数额”栏)，得出RM366,486,000，也就是3亿6600多万令吉。
(聚美的股票数额为109,903,000股，这107,790,000是已扣除库存回购股票)
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这3亿6600多万令吉，就是属于股东的净资产总额，假如公司清盘的话，股东可以取回此数。
跟聚美的市值1亿6800多万令吉相比，你会发现，聚美的净资产总额3亿6600多万令吉，比市值高出一倍以上。
这等于说，你以每股RM1.56的市价购买聚美的股票，是以RM1.56买到价值RM3.40的资产，或是以1亿6800多万令吉，买到价值3亿6600多万令吉的资产，折扣超过50%。
聚美股价毫被低估
所以，从资产的角度看，聚美的股价毫无疑问的是被低估了。 你要找价值被低估的股票，聚美应是受考虑的对象之一。 但是，我必须马上在这里指出：
⑴净有形资产价值只是评估一只股票的标准之一而已，而一只股票是否值得买进，还要找出股票的“真实价值”(IntrinsicValue)，而真实价值还包括其他标准，比如本
益比、毛周息率、每股净利等。所以，不可一见到资产价值被低估就买进，还要做更多的功课，佐以更多的资料，才能作出应否买进的决定。幸亏《南洋商报》的财经组已替我们做了不少功课，“表”中提供了聚美其他有用的资料，请读者细读及善加应用。
⑵聚美只是资产价值被低估的股票之一。实际上，如果你细读“表”中资料的话，你会发现，即使在股价已经上升了一大截的今天，仍有许多股票价值低，值得买进作为长期投资。
聚美创于1971年，经营大五金近40年。根据“表”中资料，该公司去年每股净利2角7分(无巧不成书，我查出这也是该公司过去十年每年的每股平均净利)，本益比5.86，毛周息率为2.88%。其他资料可读该公司年报及季报。.
《理财第一》还有许多有用的资料，都是《南洋商报》花时间花精神替你准备的，有助你作出更明智的投资决定，值得你去细读、深读。
分享集:能见底就不危险
Dec12th,2009|By冷眼|Category:新冷眼分享集 出自《冷眼分享集》
迪拜国营企业迪拜世界所欠590亿美元（2000亿令吉）债务中，无法依期摊还其中到期的35亿美元（119亿令吉），全球金融界稍微震颤，深恐触发另一场金融海啸，各国股市应声而跌，担心受到拖累。
大部份人都无法肯定迪拜效应会不会引爆另一场经济灾难，大家担心在复原中的世界经济，经不起打击而再次摔倒。
不引发另一场金融海啸
我在阅读了许多资料及分析文章后，所得到的结论是：迪拜事件不会引发另一场金融海啸。 理由是：凡是能够见底的危机，就有办法挽救，就不会扩大成不可收拾的灾难。
美国次贷引发的金融海啸之所以一发不可收拾，是因为“衍生产品”被滥用，一层一层的滥发“衍生产品”，使原本的价值，被吹涨至数十倍於原值的泡沫，大到甚至连美国政府都摸不清这个洞有多大多深，所涉及的范围又有多广，见不到底就无法找出对策，这就危险－-极度危险。
衍生产品被滥用
幸亏美国财力深厚，再加上世界经济大国不约而同的出手施救，这才使全球避过了另一场经济大萧条。 我敢肯定的说，如果次级房贷没有被利用来“制造”衍生产品的话，金融海啸绝对不会发生。
因为银行所发出的房屋贷款是有账可查，而且是在美国金融体系之内的，在房屋价格下跌后，银行可以算出数目有多大，也就是看得到房贷这个洞有多深，能够见到底，就知道需要多少的款项来填补，问题就不难解决，唯“衍生产品”的滥发，使此洞深不见底，难怪连美国政府都束手无策。
1997年东南亚的货币危机是危险的，同样的道理，是因为受攻击货币的范围和数量，超越国界，故使各国政府如老鼠拖曳，无从下手施救。
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幸亏东南亚各国领袖都能当机立断，投下猛药，才使此场危机平息下来。
无论如何，东南亚货币危机，受害的只是东南亚国家，并未打击世界经济强国，故其灾情不如次贷引发的金融海啸那么严重。
迪拜事件仅引发信心危机
在金融海啸期间，曾有经济学家预测信用卡将引发另一场金融海啸，原因是银行被信用卡持有人所拖欠的数目庞大无比，银行将承受不了烂账的打击。
我当时就认为这是杞人忧天，我认定信用卡不会引发另一场金融海啸，理由是信用卡持有人欠银行多少钱，银行有账可查，因此银行心里有数，既然知道确实数目，就有办法应付。所以，我当时就认定不会出问题，如今海啸雨过天晴，再也没人提起信用卡的欠款，可见当时经济学家是夸大其词，危言耸听。
我一向对经济学家的预言存疑，原因是在80年代当我担任南洋商报经济组主任的时候，对於经济大事都亲自出马，带领经济组记者出席采访，这些经济学家都大胆的对经济动向作出预测，1年之后，我检讨他们的预测，发现多数不准确，所以，我对经济学家，尤其是备受注目的权威经济学家的预测，一向持着保留的态度，数十年跟踪经济发展所得到的结论是：经济学家的预言，只可作为参考，不可尽信。
尤其是在股票投资方面，如果你根据经济学家的预言，作出投资决定的话，你很难在股市赚钱。今年2、3月，当经济和股市触底时，经济学家几乎都异口同声地说“最坏的时刻尚未到”，结果听信他们的预言的投者，错过了一次最佳的投资机会。
结论是：可以见底的危机并不危险，只有深不见底的危机才危险。迪拜的底既然是590亿美元，而且短期出现问题的只不过35亿美元，这个洞浅得很，根本不可能引起金融海啸。
迪拜事件最多只会引发信心危机，而这个危机也将是短暂的，起不了骨牌效应。
分享集:十八般武器
Dec18th,2009|By冷眼|Category:新冷眼分享集 出自《冷眼分享集》
武侠小说形容一名武师武艺精湛时，常说他“十八般武器样样精熟”。
十八般武器就是刀、枪、戟、剑、棍、棒、槊、镋、斧、钺、铲、钯、鞭、锏、锤、叉、戈、矛。 这是其中一种说，其他说法略有出入，但主要的武器如刀、剑、棍、斧、枪等普遍被采用的，都包含在所有的说法中。
“十八般武器样样精熟”沿用到现在，已经是用来形容精通多种技能者，并不一定限於武器。
股票市场其实是一个江湖，江湖中的好汉，各显神通，在这湖里争金夺银，他们用来克敌致胜的方法，其实就是一种武器，在江湖的打斗中，难免腥风血雨，在股市这个江湖中，却是夺人财富，但兵不血刃，杀伤力之大，不在真刀真枪的江湖之下。
武林中所用的是十八般武器，股市江湖中所用的价值投资法、基本面法、图表、动力趋势法（Momentum）、投机、取巧、对敲、谣言诱敌、放假消息、求签、拜神、风水，甚至有人以太空梭的发射原理来预测股市趋势，所有这些方法归纳起来，只不过是藉以达到赚钱目标的武器。
都有可取之处
方法（武器）花样这么多，究竟那一种方法最有把握？那一种最管用？
十八般武器，每一种都有其长处与短处。世上根本没有十全十美的武器，否则的话，所有的人都会采用该种武器，其他武器就自然而然的被淘汰了。至今十八般武器都仍存在，这一事实就说明了每一种武器都有可取之处。
但在股市这个江湖中，情况就不一样，尽管方法百出，而且不断的推陈出新，但能够经得起时间的考验、历百年而不衰的方法却不多。许多新的方法在开始阶级，都有特出的表现，但都如昙花一现，经过一段时间，就消声匿迹，再也没有人提起，至今硕果仅存，历久弥新的，也不过寥寥数种，而其中荦荦大端者，不外是基本面派和图表派。
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究竟那一种方法最管用？其实视个人而定。就好像那一种武器最犀利，在很大的程度上取决於应用武器的人，以及他的功力的深浅。
在股市中人，每个的背景、所处的环境、教育程度、财力状况、个性、人性观、性格倾向、理财理念、风险承受程度、各各不同，投资方式，也就因人而异。适用于甲的，未必适用於乙，适用於中年人的，未必适用於青年人，所以，股票必须由自己去选，别人不能代你选，因为只有你自己才知道你所要的是怎么样的股票，别人越俎代庖，多数帮不上忙。
在三国演义中，即使是刘备、关羽、张飞这三个结义兄弟，所用武器亦各异。刘备用的是双股剑，关羽用的是八十二斤重的青龙偃月刀，而张飞用的是丈八点钢矛。很明显的，都是配合他们的体力而打造的，这样才能在“三英战吕布”的这场惊天动地的厮杀中，配合得天衣无缝。
同样的，在股市中，你必须检讨你自己，了解你自己的个性、财力状况、处事作风、风险承担程度等等，然后据此制订最适合你采用的投资方法。如果你的方法，长期为你创造财富，就证明你已选对方法，走对了路，就应该择善而固执，坚持下去，不可见此山望那山，中途改弦易辙。
我曾读过许多世界级投资大师的著作或是别人对他们的研究论文，发现几乎没有两个人的方法是雷同的，但他们都同样成功，为自己和他们所管的基金创造巨大的财富。
我们研读投资大师的成功秘诀，原本是向他们学习，但是，由於没有两个人的方法是相同的，读得多了，反而无所适从。
未必每人适用
关於股神巴菲特的著作，少说也有数百种，模仿巴菲特的投资法的人，全球都有，却至今仍未出现第二个巴菲特，因为巴菲特的方法只适用於巴菲特，不一定适用於每一个人。
不要忘记，在全世界六、七十亿人口中，你是惟一的个体，绝对没有第二个跟你完全一样的人存在，你是特殊的，所以你所选的，也必须是最适合你的这个特殊人物的特殊方式，才会奏效。
但是，你无论选用那种投资方式，有一个原则却是放诸四海皆准的，那就是要你的方法发挥作用，你必须下苦功钻研，造次必於是，颠簸必於是，浸淫既久，就自然会达到融汇贯通，得心应手，上下纵横皆如意的地步，达到这个境界，你就可以在股市游刃而有馀地了。
股市没有免费的午餐，要在这个江湖中立足，就必须付出代价，脚踏实地长期耕耘，长期做功课，如果你不肯作这样的牺牲的话，我劝你还是及早离开股市江湖的好，因为这一行不适合你！
分享集:多算胜
Jan9th,2010|By冷眼|Category:新冷眼分享集 出自《冷眼分享集》
孙子，名武，生於2500年前中国春秋战国时期，他所写的“孙子兵法”，居兵书之首，被誉为“兵家宝典”“智慧宝库”。
这部只有5913个字的奇书，分为十三篇，故人们习惯上称它为“孙子十三篇”。 “孙子兵法”，家喻户晓，只要提到“孙子”，每个人都知道是指“孙子兵法”。
孙子的战略，不但适用於军事上，同时也适用於商界，实际上，孙子已是许多大学商学院修读的科目之一。据我所知，拉曼大学就规定所有学生，不分院系，都必须修读此书，每周必须上一节孙子兵法的课，为期一学期。
孙子不但可应用在商场上，也可应用在股票投资上。
商场如战场，而股市为战场中的战场，是一个斗智角力，争分夺秒之场所，故孙子兵法，特别管用。 战场中的战场
例如第一篇“计篇”中所说的“庙算”，就非常适用於股市。
孙子曰：夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况於无算乎？，吾以此观之，胜负见矣”。
（孙子说：开战之前预计可以打胜仗的，是因为胜利的条件充分，开战之前预计不能打胜仗的，是因为
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胜利的条件不充分。计算周密，条件充分的能胜利；计算疏漏，条件不充分的不能胜利；何况不作计算，毫无条件呢？我们根据这些来观察战争，胜败也就清楚了”（薛国安“孙子兵法实战教本”）。
古人在发动一场战争之前，必须在祖庙招开军事会议，讨论是否能打胜仗，叫“庙算”。 “算”，竹字头，是一种长约六寸的小竹片，类似一些寺庙求签时用的竹签。在开军事会议时，主持会议者桌上放着一堆此类竹片，当会议认为有一个有利条件时，就拿一支竹片，放在左边；如果认为有一个不利条件时，又拿一支竹片，放在右边。会议结束后，计算左右两边的竹片，若发现有利条件那一边的竹片较多（得算多也）时，表示有把握打胜仗，就决定出兵，叫“多算胜”。若不利条件那一边的竹片较多（意思得算少也）时，表示没有把握打胜仗，就决定不出兵，叫“少算不胜”。
即使经过这样的策划，也未必一定能打胜仗，更何况完全没有经过策划呢（而况於无算乎）。
所以，孙子说，以此观察（以此观之），则未开战已可预测胜负了（胜负见矣）。利和不利条件成功关键在股票投资上，如果在买进之前，没有做足功课，就好像在出兵之前，没有开过军事会议（庙算），讨论有无条件打胜仗，就贸贸然买进股票，盈亏全靠运气，这种盲目投资法，则未买已知结果如何了（胜负见矣）。要打胜仗，必须具备打胜仗的条件，同样的，要在股市投资成功，也必须具备成功的条件。
成功的条件，产生自“功课”(HomeWork)。做功课就是“庙算”，考虑所有利和不利的条件。比较有利和不利的条件后，如果有利的条件较多，就表示赚钱的机会较高，就可以考虑买进；如果不利条件较多，就表示赚钱的机会较低，就不可买进。
在股票投资上，计算有利和不利条件，就是计算风险。不利条件多，则风险高，避之则吉。有利条件多，则风险低，大胆出击可也。股市如战场在股市如战场，永远都有意想不到情况出现，打乱了原订的计划，所以，无论功课做得多么深，也未必能保证一百巴仙能赚钱，就好像周密的策划不能保证一百巴仙能打胜仗一样。
但是，如果完全没有经过策划（庙算）就盲目发动战争的话，肯定会打败仗。没有经过研究（做功课），只听消息，就贸贸然买进股票，风险奇高，即使能赚钱，也属侥幸，长期这样做，最后必然一败涂地。
孙子说：“以此观之，胜负见矣”。在股市，你未买进，我已可预测你能否赚钱了。在股市倾家荡产的，都是“盲侠”。慎之，慎之！
分享集:先胜而后求战
Jan16th,2010|By冷眼|Category:新冷眼分享集 出自《冷眼分享集》
胜兵：先胜而后求战；败兵：先战而后求胜 —–《孙子兵法》 孙子说：“打胜战的军队（胜兵），是先胜利的把握（先胜），然后才跟敌人交战（求战）。 孙子说：“打败战的军队（败兵），往往是冒险同敌人交战（先战），然后在作战中希 望侥幸得胜（求胜）。 为什么能”先胜”?
因为开战之前，已开军事会议（庙算），评估了所有有利的条件，对胜算了如指掌。 惟有条件充足，有绝对的把握胜战，然后后才发动战争。 孙子称这种将领为，“善战者”（会打胜的人）。
但是，另一种将领则刚好相反，不管有无条件，就发动战争，发动后才希望能打胜战。 前者是有计划的行为，后者则是没有计划，临时视情况才决定要怎样做。在股票投资中，
成功者都是先胜而后求战的。
也就是在买进之前，已做足了功课知道有关股票不但基本面强，例如盈利好，前景亮丽， 财务稳健等，而且股价合理。有了这些条件，这项投资已立于不败之地。
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