拥有3亿令吉现金的中钢(CSCSteel)，拥有1亿2000万令吉的PIE；拥有4000万令吉现金的纬钜(Wellcall)；拥有1亿2500万令吉的速远(Zhulian)，都将超过60%的盈利，通过发高股息回馈股东，大受股东欢迎。
第三个选择：长期将巨额现金存放银行，派发微不足道的股息。如一些小型种植公司的作法，此为下策。 持有巨额现金的公司，如果经过5年仍无法找到适当的投资，而本行已饱和，没有扩展业务的空间，何不考虑将资金退回给股东，由股东自己去寻找投资机会，岂不更好？这样做，相信大小股东，都会无任欢迎。
对于投资大众来说，现金多，派息少的公司的股票，有如鸡肋——食之无味，弃之可惜。明知股票价值被低估，却对买进与否，难以抉择，那种无可奈何的感觉，实令人沮丧。
分享集:怎样做功课？
Apr10th,2010|By冷眼|Category:新冷眼分享集
出自《冷眼分享集》投资股票的第一个原则是：不了解就不买。勤做功课，是了解所买股票的不二法门。但是，从本专栏读者的反应，以及参加我的股票投资讲座(免费)听众的回馈，投资者不是不想做功课，而是不知从何下手。
我决定以亿能：亿能（Arank，7214，主板工业产品股）为例，引导大家一步一步的学习做功课。我选亿能，主要是亿能虽然已上市5年，但大家对这家公司仍异常陌生。我询问过几个投资者，竟然没有一个知道这家公司是做什么生意的。那么，就让我们从“零”做起。
第1步找资料。让我们进入马来西亚股票交易所的网站www.bursamalaysia.com。我们可以从这个免费网站找到亿能2005年上市以来的年报、季报及所有的公司公告，以及该公司2005年4月20日上市时的招股说明书。你可以从这些文件找到该公司的最基本资料。
第2步了解公司简史。该公司于1998年投入生产，年产量仅1万2000吨，以后不断扩大生产，目前年产量10万8000吨，为大马最大的铝坯生产商。
第3步了解这家公司的董事部。生意是人做的，公司的成败跟掌舵人的能力经验息息相关。亿能有6名董事，最重要的人物是董事经理TanWanLay，现年45岁，却已有20年的铝业经验。他在1986年学成后即投身铝业。进入廖兄弟铝业(LBAuminiumBhd.)，从基层做起，到1993年已升为高级生产经理；同年跳槽至另一家上市公司齐力金属(PressMetal)担任生产经理；1997年自立门户，出来创业，创立台湾鑫丰金属公司(ShyenHorngMetalSdn.Bhd)，从事制造铝坯。鑫丰是亿能的最主要子公司。陈氏持有亿能36.47%股权。
第4步了解公司的产品。该公司只有一种产品铝坯(AluminiumBillets)。铝业分为三种，第一种将铝沙提炼成
原铝；第二种将原铝熔炼为铝坯；第三种以铝坯制成铝品，如铝片、铝筋、铝管等。亿能所生产的铝坯，属第二种，介于原铝与铝品之间，其顾客就是铝品厂商。投资者可以从该公司年报看到该公司所生产的铝坯，是直径3寸至10寸；长度可达6公尺的圆筒形实心铝坯。
第5步既然有意成为该公司的股东，就应对该公司的工厂规模有一个印象。你可以从该公司年报的产业名单中找到该公司厂址，将此厂址输入谷歌地库(GoogleEarth)中，就可以看到该公司设在雪州与森州交界处的马哥打工业区士毛月路的厂房鸟瞰图。
第6步了解该公司产品市场何在。该公司的产品中，55%供应本地市场，45%出口至澳洲、中国、欧洲、中东、南亚、非洲和东南亚。
第7步了解该公司的财报。必须详阅该公司年报中的损益表(又叫营收表IncomeStatements)和资产负债表(BalanceSheet)。从损益表可以看出该公司至2009年7月的财务年，营业量为3亿4100万令吉，比2008年的4亿7833万令吉，下降近30%，公司亏蚀824万令吉；上一年则净赚892万令吉。2009年每股亏蚀10.30仙；上一年则赚11.15仙。2009年是该公司上市以来首次亏蚀，原因是受金融海啸的打击。
从资产负债表可以知道该公司的实收资本为4000万令吉，分为每股50仙的股票8000万股。每股净有形资产价值为64仙。资产负债表显示该公司至去年7月财务年结束时欠银行4760万令吉，但全部是由“流动负债”。账目的附注显示，其中3697万令吉是银行承兑(Banker’sAcceptances)；另外1063万令吉是外币贷款，这两笔债务都是用作生意周转金，在收到账款后就可以还清，所以不足为虑。该公司没有长期债务，
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而现金流量高，故基本上财务稳健。
第8步找出该公司过去5年财政年业绩纪录营业量(百万令吉)税后净利(百万令吉)每股净利(仙)每股股息(仙)
20051419.4711.843.5 20062396.848.553.5 20072787.439.293.5 20084788.9311.163.5 2009341(8.24)(10.30)2.0 (资料来源：2009年年报)
从上述资料可以看出，该公司自2005年上市以来的5年中，其中4年取得不错的盈利，只有去年由于金融海啸的影响，亏蚀824万令吉，亏蚀的最大原因，是金融海啸发生后，所囤存之原料价格大跌。根据会计原则，账目必须准确反映结账时的价值。该公司勾销1620万令吉的原料价值。此事发生在上一个财务年的第二季，但在勾销1620万令吉之后，该公司去年只亏824万令吉，显示最后两季取得盈利，故全年亏蚀远比勾销和数额为低。
由此可见，去年的亏蚀属一次过性质，除非金融海啸再来，否则不会再出现。
实际上，该公司本财务年(至2010年7月)首季净赚233万令吉；次季净赚221万令吉，两季已净赚454万令吉，或每股5.67仙。如果到今年7月下半年，能保持上半年的成绩的话，则全年每股净利可望达到11.34仙，以目前45仙股价计算，本益比为4。
该公司过去5年中，有4年每年派发3.5仙的免税股息。去年亏蚀824万令吉，但仍派发2仙的免税股息。
由于该公司的盈利现已恢复正常，预料本财务年有希望恢复派息3.5仙。以45仙的股价计算，预期周息率为7.8%。
第9步贴身跟踪行业景气及公司的发展。
作为一家铝业公司，该公司的盈利多数与铝价并驾齐驱。所以，如果你投资于亿能，你必须注意铝价的变化。
你可以通过谷歌(Google)进入伦敦金属交易所(LondonMetalExchange)，在铝(Aluminium)项目下找到过去10年的原铝价格图表(PriceGraphs)，对原铝(PrimaryAluminium)的10年价格波动，一目了然。从图表可以看出原铝从2008年中每公吨3000多美元的高峰，跌到2008年尾时的1000多美元，由那时起，铝价开始攀升，目前已升至2500美元左右，从期货可以看出涨势还在持续中。
铝料和铝品价格的上升，对此行业的公司有利，本财务年下半年，该公司的业务和盈利可望保持平稳。 除了行业景气外，投资者也要细读该公司的季报和发表的文告。利用这些资料，评估该公司的进展，然后作出相应的投资决定。
第10步投资策略。
就好像我们参股于私人有限公司那样。投资者在买进上市公司的股份时，一定要进行长期投资。 我们无法预测股价的变化，如果股价不起，投资者就没有收入了。但是，如果公司派发合理的股息的话，则股价不起，投资者还是可以得到比银行定期存款更高的收入，这样才可以守下去。所以，我一向的主张是作为长期投资的股票，最好有比银行定期存款高一倍的股息。亿能符合这个条件。
那么，长期投资是多长？
答案是：决定于公司的业绩表现。如果公司的盈利年年增加，就好像大众银行、健力士、玻璃市种植、丹绒那样，收藏得越久，赚得越多。如果公司的盈利日走下坡，或是出现长期亏蚀的话，就要立刻卖掉，否则的话，时间越长，亏得越多。
故投资期的长短，取决于公司的盈利表现，这个原则，适用于所有上市公司，包括亿能在内。
分享集:相信事实轻听误事
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Apr17th,2010|By冷眼|Category:新冷眼分享集 出自《冷眼分享集》
根据大马股票交易所2009年报，投资者在中央存票机构开设的户口，多达400万个。
一名投资者可能拥有超过一个户口，我们无法知道有多少个户口是重复的。即使是其中四分之一的投资者拥有两个或更多的户口，那么，大马股票市场就最少拥有300万名股票投资者。
这300万名投资者中，到底有多少名阅读公司的年报？没有人知道确实的数目，但是，肯定比我们想像的更少，因为在我所接触的投资者中，读年报的如凤毛麟角。
由于大家都不做功课，对上市公司略识之无，他们所知道的，多数是一些不大确实的零碎知识，因此自己没有主张，总是希望听到别人的意见，尽管别人的意见也并不怎样高明，仍被他视为至宝。
在股市中，当有人说股市会起时，起初人们还在怀疑，当说的人越来越多，看法渐趋一致，一个趋势，因而成形。
趋势一旦形成，群众化零为整，结合成一个整体，在这个整体中个人逐渐失去了思考能力，不再用脑思索，只是盲目地，凭着下意识，跟着别人向前走，趋势持续越久，参加的人数越多，群体中个人的智慧越低，到了一个狂热的阶段，大家只是模模糊糊的，如行尸走肉般向前跨步，一个数以万计的人潮，实际上还能思考的，恐怕就只有三、五个人。
这样的例子，不胜枚举。 跟在别人后面
这是我本身的经历。
有一次，我跟朋友到一个胜地观光，对通往景点的道路，完全陌生，而该地歧路颇多，正当我们无所适从的时候，我们发现一群人沿一条道路向前走，下意识里，就认定这条道路既然有这么多人去，肯定是通向景点了，就跟在后面，最后我们真的到达目的地——厕所。
股市也是这样，置身股海，很少人有独立思考的习惯，绝大多数的人，是惟别人的马首是瞻，跟在别人后面，是最容易的事，至于别人所走的道路是否正确，却很少人去理会，直到他发现他所跟随的人，其实也是一个瞎子，他所走的，其实也是错误的道路，那时他已走得太远，难以回头了。
所以，无论是股市或股票，都不可轻易相信别人的意见，要有自己的主张。尤其是股市的动向，谁也没有预测的把握，问别人等于问道于盲。要在股市长期生存，要养成一种习惯，一切的决定，是根据事实，而不是根据别人的意见作出的。
巴菲特说：你的决定正确，是因为你是根据正确的事实作出的。没有事实根据的意见，有如空中的彩虹，美不可言，但却不会长久。记住，意见是免费的，也不需负任何责任，发表意见的人，也许只是根据当时的感觉脱口而出，过后也就忘得清光。但听者反而如获至宝，铭记于心，何其不智。死不认错·越陷越深股票投资者还有一个通病，就是当他买错股票时，由于自尊心作祟，不但不肯承认错误，反而找出种种理由，将他的错误合理化，结果是泥足深陷，越陷越深。
我认识一名拥有辉煌学历的专业人士，事业很成功，但在股票投资上却败得一塌糊涂。我发现他的困境，是他那种死不认错的心理造成的。赚钱就是英雄股票投资是很残忍的金钱游戏，赚到钱就是英雄，赚不到钱就是狗熊，如果你买错了，切勿逞强，马上采取壮士断臂的行动，切勿优柔寡断，以至全军覆没。
在股票投资上，意见纷纭，如果你多阅读股票分析论文的话，你会发现，同一只股票，都有人同时看好和看坏，看多了反而使你无所适从，你也无从知道谁的推荐才是正确的。在这种情形之下，我相信事实。意见可以言人人殊，但事实却是不变的，相信事实，因为事实是没有偏见的。当众说纷纭，前途不清晰时，只要你遵从以下五点，可以减少错误。减少错误，等于提高成功的把握：
1）尽量做功课，发掘事实。相信事实，别人的意见，可以考虑，却不可尽信。 2）常识、常识、常识。
当一组意见出现，甚至一堆资料到了手中时，要判断正误，最好是诉诸于常识，常识就是“理应如此”。如果悖理，则意见无论怎样棒，消息无论多么好，都不可盲从，更勿轻举妄动，以免落入别人的圈套。
3）养成反向的习惯。
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当形势一片大好时，要想到盛极而衰，当月最圆时，也正是月缺的开始。当悲观气氛弥漫时，想到冬天过后，春天一定会到来。
孙子曰：“军争之难者，以迂为直，以患为利”(军争篇)(争取先机之利之所以困难，是因为要把迂回的弯路，变为直路，是把困难变成有利)。只有思想挣脱框框的约束的人才能做到这一点。
4）不要感情用事。
养成理性思考的习惯，凡事权衡利害轻重后才采取行动。孙子曰：“合于利而动，不合于利而止”(九地篇)此之谓也。两利相权，取其大者，两害相权，取其小者。
5）坚守原则“宁可错过，不可买错”。
只要股市存在，机会就存在，错过了一个机会，下一个机会也许更好。如果买错了，青山都没有了，那还有柴烧？
记住，不要轻听，轻听误事。只相信事实，谁说得天花乱坠，口沫横飞，没有事实作根据，就是废话。
专访大马股神冷眼细挑2优股 Nov12th,2008|Byoo|Category:冷眼
专访冷眼－－张弓金融海啸，全球肆虐，股市和金融，同属一个范畴，当然劫数难逃。我国股市，由1500多点，降到今天800多点，可以说是凄风苦雨，惨不忍睹。许多股友都在问股市还有前景吗？此时此刻，可以下场吗？原名冯时能的冷眼，研究股票投资，已超过30年，即使股市大落，也能屹立不倒，到底有什么秘诀？
“要想在股市赚钱，不能只听贴士，一定要认真研究！”冷眼开门见山说：“尤其股市像现在，忽起忽落，只听贴士，往往会输到倾家荡产，不只是血本无归。”从不听信股票贴士冷眼从不听信贴士。他早年特辟一个书房，专收股票报告书，天天认真研究，对我国上市公司每一间股票公司，了如指掌，问他任何细节，对答如流。他的收藏，是马来西亚记录的缔造者。如今，冷眼用电脑，也是天天认真研究。在回答记者问题之前，冷眼先谈这次令人不寒而栗的金融海啸。他说，这次海啸中心是美国，其次欧洲。再其次是南美洲、阿根廷、冰岛。“亚洲可以说最轻微，主要是包括我国在内的亚洲国家，比较落后，这次海啸是由衍生产品引爆。”他说。冷眼举例说明衍生产品，譬如一个人向银行贷款100万买屋，订下合约，银行又把合约转实，卖给像这次渡不过难关的雷曼兄弟，这类像雷曼兄弟的公司，100万往往可赚37倍。庆幸贷款制度谨慎冷眼庆幸，我国贷款制度谨慎，不够资格不能获得贷款。
而且，贷款直接，一张合约，不会卖来卖去，要乱搞也不容易。银行不能乱借钱，有一元的资本，最多只能借出十二元，逾越就成了违法。也因此，不会陷入泡沫的地步。话题一转，冷眼又举美国股票为例。他说美国有5千个单位信托公司。美国有56%的人民购买单位信托。行情看落，个个要拿回钱。单位信托公司那来现款？只有毫无选择性，拼命卖股票，股票能不落吗？曾出版：“30年股票投资心得”一书，销售超过一万本，11次上榜，成为大马华文畅销书排名榜的冷眼，又是如何看待当前的海啸？冷眼非常肯定，那些说经济没前途，股市没前途的人，是盲人模象。他说：“海啸一定能过！”他说一定能过时，语气坚定。最主要原因，是全球政府倾全力打救。当然救得了。只是时间问题。多长时间？冷眼保守推测，是三到五年时间。冷眼特别指出，这次海啸和1929年的经济大萧条完全不同。当时，是各家自扫门前雪。这次，是全球一条心。冷眼因此作出结论，这次金融海啸，会导致经济衰退，这是无可否认的事实。但是，绝对不会大萧条。选择最好底子股票明白了这次海啸的来龙去脉，冷眼才回过头，详细剖析我国股市。
冷眼以他纵横股市30年的经验告诉股友。此刻是：“进场的最好时机！”但是，一定要作长期投资的准备。长期，最少三年。冷眼指出股票是公司股份。公司是做生意。现在，如果某人要做生意，要招股或者自己注入资金，要付出多几倍的钱，如果要从事地产，为什么不买产业股？要种棕油，为什么不买棕油股？冷眼说：“现在买股，比你直接投资便宜几倍！”“当然，不能闭上眼睛乱买，那真的会血本无归。你一定要在这最好时机，选择最好底子的股票，尤其重要，是最好股息的股票。”冷眼说。收购省时又省事说到这里，冷眼又提出他的看法，认为除了投资是最好的时机。收购，也是最好的时机。在记者要求之下，冷眼举出CSC钢铁控股为例。这只股，今年最高，1令吉6角9分，现在8角。冷眼说：“这只股共3亿8千万股，
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每股8角，是3亿令吉左右。如果自己成立一家有规模的公司，要耗资7到8亿令吉，再加上制造业要经过漫长的五年才有规模，现在只要收购，既省时，又省事，更能早获利，你说，这是不是收购的最好时机?”记者希望冷眼介绍几只可作总期投资，而且股息偏高的股。冷眼不假思索说“PLENITUDE。”这只股，没有中文名，是属产业股。
今年最高价3令吉4分，现在是1令吉7角。冷眼说这间公司，在吉打、首都、尤其柔佛都有庞大的地库，资产值6令吉，当然买得过。
接着，冷眼提出一只属于消费股的ZHULIAN作说明，并强调“这是我的最爱”，这只股上市价是1.23令吉。上市是2007年。
现在90仙左右。去年每股赚18分。今年赚20分。难得是，去年派息15分半。资本1亿7千200万。竟然有现金1亿令吉。这是一家直销公司，产品超过800样。是以假首饰和保健品为主。产品85％是自家生产，远销至泰国和印尼，在我国主要对象是马来人。冷眼说：“许多人对直销生意怕怕，才造成这只股不热门！”此外，冷眼还透露，这只股的老板为人务实，很低调，知道的人不多。这老板还有一个可取之处，不愿接见分析师。冷眼的结论是这只股最近斥资4千多万建新厂，而且资产价值和赢利都属优质，当然是可以考虑了。选择高派息股票冷眼继续给喜欢买股票的人，提出以下的忠告。要选什么股，最保守的答案，是有没有钱好分？一定要重视股息，也就是有分红。分红多少才理想？答案很简单，比银行定期存款至少高一倍。如果1000令吉存银行，一年可获35令吉，买股则至少要有70令吉。理由是买股风险
高。很多进入股市的人，忽略了股息，只希望股价节节上升，从股票赚钱，因此股市上升，股票交易所门庭如市，跟风的人挤破头，听“贴士”的人也挤破头，股市一落，都成了笼中困兽。冷眼看到，那些天天在股市流连的人，是赚不到钱的。
因此冷眼给股友的另一个忠告，是劝大家进入股市，要量力而为，然后抱着储蓄的心理。
“尤其年纪大的人，经不起打击。期待股价上升而赚钱，往往会赔了棺材本而欲哭无泪，为何不重视股息？股息持续发出，便等于有固定收入了。”冷眼说。
在记者的整个访谈中，知道了冷眼这位报馆前总编辑，是用30年时间，倾全力研究股票后，有了自己的心得，他进入股市，最相信的人，只有一个，是自己。研究之后，他用逆向思考，人弃我取。因为他对每一只股票，能如数家珍，像这次股市大滑落，别人输得焦头烂额，痛不欲生，他呢，当然也有一些折损，但是，他手中握有许多派高股息的优质股，仍然可以安坐家中，等待领取股息。
后记
这次访问冷眼，是他刚从西班牙旅游回来，第二天又将要飞去广州参加美食团的。最后问他股市大落，何以有这种闲情?
冷眼说是靠股息之赐。 何其潇洒！
LearnToEarn：迈向致富之路
Aug13th,2006|Byoo|Category:LearnToEarn
全世界的中学教育忘了教所有课程中最重要的一课，那就是“投资”。这可说是教育体
系上一个最大的疏漏！投资是一件有趣的事情。学习投资可以丰富人生，更可帮你迈向富裕之路。只可惜一般人往往都是到了中年才开始投资，也才开始浅尝拥有股票多带来的利益。
可惜岁月不饶人，只能恨时光无法倒流，重回年轻时代，好及早加入投资的行列。
还有，没有人天生就懂得投资的诀窍，千万别相信“天生的投资专家”这种神话，成功的投资一定是得花时间靠学习而来得的。理财的方法其实很简单易行。第一个原则就是：储蓄等于投资。存在扑满或糖果罐子里的钱并不等于投资，但如果你把钱存进银行，或是买进公债，股票，这就是一种投资。
别人可以用你存进银行的这笔钱去开店，盖房子，建工厂，如此就创造出很多的就业机会，越多的就业机会，就表示越多的人因此可以领一份养家糊口的薪水。假如这些人都能把薪水的一部分给存下来，甚至进
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